中証先物研究部総監の陳樹韋さんは今年の綿花の価格についてコメントしています。

4月27～28日、2012年

上記の判断をすると、陳樹韋さんは主に以下のいくつかの方面に基づいています。第一に中国の通貨政策を信じています。政府が承認しても承認しなくても、温和か緩慢に転向します。

第二に、織物から言えば、環比から見ても、同じ年と比べても、中国紡績業のデータは少しずつ好転しています。

第三に、見ます

具体的な操作の上で、陳樹韋は、全体のポイントの上で買うことができて、売ることができて、しかし2、3回して、簡単なのが一回するのではありませんて、成り行きの市場それとも振動する市場なことを見て、もし振動ならばあなたは劣っていることを分けます。

以下は講演の実録です。

まず、この機会に綿先物市場について交流することができてとても嬉しいです。

会社のリーダーが私にこの仕事をしてくれました。話をする時は何を言いたいですか？

今綿花市場に対する論争が大きいです。

綿先物を含めて上場してからは指数のヘッジが必要ですが、綿の相場の中では、紡績業界全体はやはり価格変動の影響を受けています。

だから、この問題を考えていました。

なぜこのような市場があって、業界はまたこのように大きい影響を受けますか？だから私達の同僚と交流する時、プロジェクトの経営の方式で先物を経営すると言いたいです。本当にこの市場をしっかりと行って、先物を1種の経営としてするべきです。

私の同僚が言っています。このように言っては学問がなさそうです。今の流行をそのまま使って、将来的に一体化して経営したいです。

私達の情報センターの張総監督は、私達は全理論をやらないで、2つの字の期限をプラスして現在一体化して経営理念を経営して詳しく説明して、このテーマは出てきました。

国全体の管理制度は詳しくは言えません。国内の監督管理制度は私達が実戦操作を行うことを許さないので、できるだけ私の理解について説明します。将来の先物市場でよく働くようにしたいです。

先物は最初から始まって、発展して今まで1種のリスク管理のツールで、簡単な回避の価格のリスクではありません。

私たちが考えているのは、なぜ企業がうまく運用されていないかということです。まずこれを活用して、一つの業界、一つの企業がまずどのような問題に直面しているかを知るべきです。どのようなリスクがありますか？主に価格リスクですか？私が相談する角度からこのような規則があります。一般的な業界の発展は四つの段階があります。

成長と細分化があって、高級なのはもう一層のシャッフル段階に入ったかもしれません。

全体的に成熟期に入っていません。

成熟期に入っていないときは、業界全体が直面するリスクが高まっています。

リスクが激化するのは経営価格の変動だけではなく、もっと安い経営と価格変動から来ています。また、買収、再編、シャッフルを行い、資金投資に対する需要も大きく、リスクも大きいです。

もう一つは、このようなシャッフルの過程で、企業、業界の利益が圧縮されています。これは利潤にもリスクをもたらします。

加えて、現在の中国は国内産業の成長、シャッフル段階に直面しているだけでなく、世界全体の綿紡績構造から見ても、全体の紡績業界の世界的な再編、再確定に直面している問題です。つまり、みんなが討論しているのです。中国は人口ボーナスが次第に消えていくにつれて、労働コストがだんだん上昇してきています。

しかし、ベトナム、インドのような後進のショーは、彼らの労働力は今中国より安いです。だから、綿紡績業界も同じインド、ベトナム市場に移行する過程があります。

だから中国の綿業界は国内のシャッフル段階に直面しています。国際的にも国際競争とシャッフルの問題に直面しています。

このように業界全体が実際にはリスクの拡大区域にある。

このように企業は全体管理リスクに直面しています。簡単な管理原料や製品価格リスクだけでなく、資金、規模、市場など各方面のリスクから総合的なリスク管理の概念です。

このような状況下で、実際に商品全体の大幅な変動から、2003年、2004年にはある程度現れているはずです。

ただ2008年の米債危機の発見に過ぎず、商品価格の変動がさらに拡大し、リスク拡大がさらに激化している。

特に綿は上下の変動幅が一番大きいです。

中国の綿紡績業界に対する打撃は非常に深刻である。

最も主要な問題は、この影響が比較的大きいです。中国の綿、世界の綿花は歴史的に大きな変動幅がありません。

このような状況の下で、歴史の上で値上がりする時、企業はいずれもいくらかの綿を奪い取るようにして、私は仕入れの歩調を速めて、更に綿花の価格を押し上げて、しかし私は企業がやはり比較的に理性的だと思っています。

しかし、今回の上昇企業は先物市場を利用するのが比較的に少ないです。むしろ現物市場で綿花の原料を買い占めて、企業が被害を受けたのは主に高値の綿在庫がその後の生産と利益に影響を与えています。

私は去年の9月に、綿の価格はすでに2万から2.2万ぐらいまで下落しました。いくつかの企業と交流する時、彼の3万余りの綿はまだ倉庫に置いています。

彼は3年間の経営で稼いだお金は今年綿を買うため、3年間で稼いだお金は全部弁償しました。だから彼はリスクが非常に大きいと思います。だから先物市場を利用したいですが、どうやって使うか分かりません。

これは問題です。この業界のリスクを整頓するにはなぜ拡大していると言っていますか？価格が上昇し始めた時、変動幅が小さい時は、企業の原料価格だけではなく、企業経営の規模や資金規模、利益の影響も小さいです。企業は安定していて、正常な経営ができます。

しかし、資金が大幅に上昇しましたが、まだ市場から出ていない場合、企業の経営規模は維持されます。

しかし、企業は資金の需要からすでに多くを拡大しています。このように企業は価格リスクに直面しています。実際に資金需要のリスクは、資金が後続の市場リスクを満たすことができるかどうかは、すでに増大しています。

利益は上昇途中であまり影響がありませんが、利益が減少したり、赤字になるリスクは潜在的に隠れています。

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価格が上昇するこの程度の時、大量の企業の経営規模は縮小を余儀なくされ、資金規模が急速に拡大し、多くの企業が資金のキャッシュフローの問題が発生し、損失が発生しました。

肝心なのはこの波の相場が業界に対して影響が大きいのは転換が速すぎて、このような動きは非常に短いです。

最初は価格がそこで調整されているようですが、Uターンして下に下がるリスクはあまり明らかではないようです。

だから多くの企業が例えば在庫があると言っても、在庫のリスクを感じていないようです。

しかし、最終的には損失がなく、利益を維持する企業はいいと思います。このような高い価格に上がると、一定の利益を維持できます。まだリスクを意識していません。

下落が生じた時には、危険がすっかり明るみに出た。

価格が下がるほど低くなります。販売しにくくなりました。価格が大幅に下がるということは、業界全体の損失面が拡大し続けています。

もともとは上昇の中で相対的によくできていましたが、この下落の中で一部の企業を経営難や赤字に巻き込んでしまいました。

主な表現は在庫がどんどん上昇し、在庫価値が大幅に減少しています。経営規模は実際には受動的で、縮小しなければなりません。

各方面の在庫圧力、資金回収の問題、キャッシュフローの問題は全部あなたを維持できないので、既存の段階、或いは最低レベル、比較的合理的な規模の生産ができました。

このような状況の下で、先物に入る半年は企業と接触することが多いですが、実際に損害を受けた企業は一般的に認識しています。先物市場を利用してこのリスクを回避したいです。

先物市場の価値はこれだけではないですが、先物は価格リスク回避のヘッジツールとして認識されています。先ほどの在庫リスク、資金リスクについては意識していません。

このような状況の下で、国外の500強の利用の比率は中国よりずっと高いです。だから、中国企業は未来の発展の中でとても良い発展があり、さらに大きくしたいなら、人の経験を参考にして先物市場を利用しなければなりません。

肝心な点はどうやって利用するかということです。つまり、先ほど述べたように、先物市場は価格リスクを回避するためのものであり、他のリスクを管理するためのものだと多くの認識があります。

したがって、いくつかの先物参加は、より大きなボラティリティと考えています。

私のプロジェクトは市場に申し込みましたが、先物は1分前とその後は全く違っています。このように操作するのは難しいです。この市場は私のリスクを回避するのではなく、私のリスクを拡大しているようです。

現物は一日、二日間市場が低迷していますので、変化はありません。

最後にも認識された問題があります。この市場を利用してヘッジ価格のリスク、価格リスクに影響を与え、価格リスクを回避したいですが、先物操作としてもっと多く先物口座を見ています。どうやって先物口座がこんなに不足しているのか？先物市場はかえってリスクを強めていると思います。

だから企業は盲目で、二つの市場を隔てる。

多くのボスは、先物口座の損失を容認することはできませんが、先物口座の損失が発生することはできません。

認識からこの問題がある。

彼らはこの市場がこんなにすばらしいと思っていますが、使う時にこの企業は企業を支援するのではなく、企業に一年か二年多く生きることができると感じています。使うと来年は閉店します。今市場には多くの認識があります。

なぜ国際的にこの市場を作っても分かるようになりました。特にABCDを代表する企業はとても良くて、ますます強くなってきました。

なぜ国内企業が意識していないのですか？先物市場に対する国内市場と国際市場の認識は違っていますので、私も彼らと深い交流を行ったことがあります。彼らは先物を企業として扱っています。

これは企業が価格リスクを回避するだけではなく、合理的に利用するようにします。

企業は業界で将来的に有利になるようにします。リーダーでも何を管理していますか？コスト、在庫、資金をシステム全体のリスク管理をしています。あるいは回避して、システム全体を安定的に運営しています。大きな変動の中で他の人よりもっと良い安定性を得られたり、もっといい成長ができます。価格リスクを回避するだけではないと思います。

実際の操作から見て、私達のプロジェクトの経営の時最も核心の、先ほど企業の発展、革新を言い出して、ブランドをして、規模を拡大して、端末のネットを把握して、核心は利益の最大化を求めるので、私は収益を要します。

ポイントはどのような在庫を持ちたいですか？在庫価値の変動幅が小さいほどいいです。

経営を拡大し、融資規模を考慮し、拡大過程で生産されるキャッシュフローの問題を維持したいです。

販売も含めて、生産したものはスムーズに販売していくべきです。一番の核心はこの四つを管理することです。

しかし、プロジェクトが運営されれば、正確に判断すれば、現物市場の流動性はもちろん弱いです。

また、あなたのコストがよくないと、コストを管理できないだけでなく、コストも増大します。

なぜですか？市場が良くないと感じたら、商品を販売したいです。あなたの営業コストは短期間で拡大します。

効果は達成できませんか？達成すればいいです。

しかし、これぐらいのコストを入れると。

短期間では商品が売れなくなり、在庫が目的を達成できなくなり、資金や価値が安定していないと企業は市場の変動から逃げられない。

しかし、先物市場があったら、後の3つの問題を解決できますか？これは一番早い価値発見、ヘッジです。価格を回避して解決できますか？在庫と価格の逆方向変化によって解決できます。

つまり、私は原料の角度から、価格が低い時はどうやって操作しますか？私は買います。価格が上昇する過程で企業に不利なことを回避します。

高位の時に先物市場で投げ出すことができます。在庫を避けて価格下落の過程で急速に値下がりします。私は素早く捨てることができます。

先物市場の流動性は十分です。何分間で販売できますか？現物市場も数ヶ月で実現するのは難しいかもしれません。

また、財務管理の問題、現物市場のローンなど、もし市場が良くない時には、あなたの返済速度、コストが大きくなります。

先物市場には保証金制度があります。先ほどの在庫管理を含めて、どのように建てられますか？

これは比較的に深くて、私は後で更に展開して、実際に最後に先物市場を利用する時、あなたは企業に経営の中で全業界の中で才能を発揮させて、経営規模と競争優位を拡大します。

なぜ経営項目の理念で先物を扱うことができますか？大体三つの原理をまとめました。現物を作って、綿花を買って服装に加工して販売してもいいですか？それとも先物市場は契約の売買です。実は原理は同じです。価格差があります。

つまり、私は原料に加工コストを加えなければならないです。価格は安いです。販売する時は必ずコストより高いです。

貿易企業のあなたもそうです。人工、原料を入れる時、必ず低位買い、高位投げをします。この二つの市場の原理は同じです。

もう一つの原理があります。先ほどの在庫問題で、現物経営は純粋に現物在庫ですが、先物を導入する時には仮想在庫概念を導入できます。在庫は私が現物を買うかそれとも先物市場で契約を買うか？A点からE点まで。先物市場の先物価格がこのような状況が現れたら、この段階で先物市場の仮想在庫を快速に建設することで、通年の企業利益の一番いい在庫を確保します。

絶対的に言っていると知っているので、これは絶対的です。将来は必ず膨張します。私は一年に5万トンの綿を使います。一日か二日は無理です。甚だしきに至っては一ヶ月で買い終わることもあります。

もう一つは自分の企業の倉庫容量にも制限があります。こんなに多くの綿を置くことができるとは限りません。

したがって、私は先物市場から素早く買いました。一旦実際の価格が上昇したら、最終的には水深になります。もし現物がこの点を越えたら、購買量に応じて現物の購買量が大きくなると、仮想在庫は停止し始めます。最高点までの範囲で現物を買います。先物を落とします。このように一歩ずつ操作して、最高点までのところで、市場の転制が予想される時に、仮想在庫をゼロに下げて、逆操作します。

仮想在庫がなくなったら現物があります。これはあなたの理論全体ではなく、企業の比較的効果的な利益を維持する在庫を全部捨てればいいです。

このように全体の過程の中で、現物も売っています。どれだけ売ればいいですか？

しかし、F時までは特に何がありますか？貿易企業にはできますが、綿紡企業は将来は落ち込むと予想しても、企業は閉店できません。このように倉庫にいくらの在庫が必要ですか？また一部の保険をかけます。このような概念で現物在庫の流動性が悪い問題を解決できます。

買いたい時に問題があります。現物は今日買うことができません。先物市場を利用して、強力な先物操作を行います。

もう一つの原理があります。これは前とある程度重なっていますが、利益の観点から先のいくつかの企業の問題を解決します。

口座はいつも赤字で、一体化経営の原理として相補性があります。

二つの市場が連結財務諸表を行うのは簡単です。今後は企業の利益は影響を受けず、さらに増加しました。

この観点から考えるべきです。先物口座を見ているだけで、なぜいつもお金を損するのですか？先物をしないとお金を損しません。

統合は同じではないです。先物がなければそうではないです。

損を知っていても買うという話がありますが、これも理解のずれです。

この3つの原理は企業に対して安定的に発展したいです。この市場を利用したいです。実際には一体化経営ができます。今まで経営していますが、会社全体の角度から全体経営しています。

現物市場でマッチングした戦略が同時に運営される時、この企業は先物市場のメリットを実感することができます。

上昇段階の応用についても紹介しましたが、この段階で企業が素早く買えない時、最も合理的な企業収益を保証します。一番いいのは10万トンの綿を使いたいです。市場で何日間の価格表現を分析するかもしれません。

設立後、先はポイントを超えたら正常に購入すると言っていましたが、先物上の深さに達したら正常に仕入れます。実は底に現物を買います。全部買えば先物を買います。企業は儲かるということです。

先物の在库があった后に、先物は金を储けるので、つまりあなたの现物の損失のあの部分、先物の上で十分に补います。

また、急速に仮想在庫を作る時に、実際に回避したり、企業に有利です。先物市場の収益は現物を買うより多く払うコストがかかります。

伝統的なヘッジは、今日は収益を買って、合理的に売ります。価格上昇の過程を享受できません。また、一定の先物市場のプレミアムを享受できます。

最初の急速な確立は、その後の先物市場で急速に上昇することができますが、価値を保つことができるだけでなく、リスクを減らすことができます。私は一定の先物市場で上昇した正の収益を得ることができます。

急速に上昇した時に実現しました。一定の操作をした場合、価格が急に上昇しても、前に述べたように経営規模が縮小されることはありません。

それにあなたの利益は安定しています。もしよくやったら、利益が安定しているだけでなく、この段階では同じ業界の中で利益を得られるだけでなく、利益も増えます。

つまり、前期の快速な仮想在庫を作ることによって、価値上昇中の収益を得ることができます。または価格上昇のリスクを回避して、価格上昇のプレミアムを獲得して、プラス収益を得ることができます。これは安定しています。

価格が下落した時、先ほどこの点について説明しましたが、私はすばやく仮想在庫を平らにして、プロジェクトの在庫を投げました。このように私の在庫は少なくとも価値が下がるリスクがありません。

また、企業の経営状況によっては、頭寸が合理的であれば、リスクを回避し、企業の経営利益の安定を維持するだけでなく、一定の下落過程でプラスの収益を得ることができます。

このようにあなたは同行よりも強い競争力を得ました。

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実際には、2つの上昇と下落、2つのステップの操作は、企業の経営状況に基づいて、あなたの在庫、価格、資金の需要、および利益の安定、または成長、2つのラウンドが互いに一体となる経営を見て、最終的な目的はリスクを回避することですが、問題は何ですか？価格の大幅な上昇と大幅な下落の過程で、先物市場を成功させる企業は、リスクを回避するだけではなく、価格の変動や損失を大幅に利用することができます。

通常は業界が不景気で、大量の企業が損失する時いくつかツールを利用して、もちろんツールは先物市場だけではなくて、その他の融資の問題がまだあって、逆勢が急速に拡張することを実現しました。

つまり、多くの企業が成長してきて、業界の低潮期において、業界の安定性を保証しただけでなく、不利な環境において資金、利潤の優勢を得ました。そして、利潤の過程で大幅な業界振動の中で迅速な合併と拡張を実現し、最終的に業界の地位を確定しました。

多くの企業が先物市場を持っていないので、別の手段を通じて、急拡大を実現します。

しかし、農産物と大口の商品にとっては、この道具が合理的に運用され、彼らの融資問題を解決することができます。

特に中国の4兆元は刺激して、それから今流動性を制御するので、融資を得るのは比較的に難しいです。

しかし、企業は先物市場を利用して、自分で蓄積した資金で急速な拡大の目的を達成できるかもしれません。

これは、全体的な意味ではなく、最終的に統合経営を実現するだけでなく、企業が直面する価格を回避し、管理することができますだけでなく、現金、財務コスト、在庫を管理することもできます。

核心は在庫の管理によって価格、資金、コストの総合的な管理を達成できます。

私たちは綿花に対する考え方の違いが大きいので、現段階の綿花市場の先物市場利用について話します。先ほどは一体経営となりましたが、どうすればいいですか？まず綿花市場の判断を見てみます。たくさんの交流がありました。

その後しばらく2.2万に上がった時、このような音はなくなりました。今度は2.1万に戻した時にまたこのような音が出てきました。そんなに悲観的ではありません。1.7-1.8万まで下落したと思います。

今年は綿花の価格の合理的な位置だと思います。これ以上の値上げは楽観的ではないと思います。

生産コストと各方面の要素から考えたら、価格の合理的な位置付けだけで、2.4ぐらいになります。これは市場価格です。

主な判断にはこのようないくつかの面があります。一つは中国の貨幣政策を信じています。政府が承認しても承認しなくても、温和と緩さに転向します。

全世界は第二四半期から少なくとも安定に向かって、そして徐々に回復します。

したがって、マクロ環境の回復傾向が増加しており、ユーロ債とアメリカ債の解決については、産業に影響を与える不確実性が徐々に減少している。

私たちの考えは今日本に注目しています。日本は第三の経済体ですが、その債務問題はEUの性質とはまた違っています。

日本の問題が深刻になったらどうなるか、まだ注目しています。

したがって、マクロ経済は第二四半期から徐々に判断されます。スピードが速いだけで、より良い政策が出てくるのではないですか？

織物からしても、今は論争が多いです。政府も紡績業はそんなに悲観的ではないと思っています。一部の人は紡績業が悲観的だと思っています。

より多くの中国の競争力を示すデータから、実際には春節を過ぎた月だけが春節の原因で前年同期よりずっと下がっています。3月になると、データを見ています。環比データから見て、紡績品の輸出は少しずつよくなってきています。

また、このような好転は国内の配綿が価格より低いです。

海外の情勢が好転しさえすれば、国内のブランドはだんだん高くなります。

私は彼らに冗談を言っています。これ以上下がるなら買わなくてもいいです。全部化繊です。綿を議論するのは意味がないです。

だから経済が回復する時、彼らの回復の割合はきっと速くならなければならなくて、私はこのように判断したのです。

アメリカ農業部が発表した数字を含めて、来年、再来年の中国綿の在庫は高くないです。在庫が高くなったという理由で、紡績業はまだ回復したばかりです。本当に需要が遅い時に綿は比較的難しいです。綿が多いように思います。

また、全体的には不透明ですが、今年は下落が必至と見られていますが、実際には将来の刺激価格の上昇をもたらす要因が大きいです。

中国の輸入問題もありますが、世界中の綿は2000万トン以上の生産量で、中国の大量輸入は何をもたらしますか？中国国内にプレッシャーを感じています。前に述べたように、300万トン以上を買いましたが、綿はいくら買いましたか？他の国はもう綿を消費しませんか？もし中国が大量に仕入れたら、世界の綿はリラックスできますか？数字を見たほうがいいですが、中国では売らないで保存したら、市場で流通できる綿は増えています。

今の割当額は増大したようです。多くの綿が入ってきてからは使えなくなり、割当額が取れなくなり、トンあたりの割当額は3000元と言われています。

私達はこの間冗談を言っていましたが、綿の価格は価格を見るのではなく、割当価格を見て、割当価格の上昇と下落によって綿の価格の上昇が見られます。

マクロ経済がさらに好転すれば、市場の流通はもっと良くなると思います。これは私達が判断したのです。綿はやはり楽観的で、価格だけに基づいて合理的です。

栽培もさることながら、生産コストは上昇しています。

やはり有効だと思います。1.7-1.8万まで下げたいです。不可能だと思います。

このような操作は、綿は大体このようなものだと判断します。先物市場では2.4万までの現物市場が回帰する可能性がありますが、先物市場では昇水があります。警告価格は2.6万です。綿先物は2.6万までです。

先ほどから言った在庫管理の問題は大量に在庫を建設するのに適していないようです。今は先物の揚水ですから、この理論モデルと実際とは違います。実際にマクロ経済業界の背景に参加するべきだと思います。

私は先物の深水が比較的に多いと思っていますが、紡績業界に対する見方があまりにも悲観的だと多くの人が思っています。悲観的に綿の購買意欲が比較的に低いため、市場は過小評価されています。

だから、現物企業にとっては理論モデルのようにはできないと思いますが、在庫を減らすべきです。これは企業にとって有利です。

先ほど2.4万円と2.6万円を言いましたが、全体の企業のリスク管理は先物市場を利用しても、決して値下がりしません。あなたのリスク管理とカバーポリシーは段階的なものであるべきです。高いところにある時、つまりそのモデルは2、3回します。トレンド性ではなくて、片側式の上昇または下落は、一回で消耗品になるかもしれません。

全体のポイントは、ポイントで購入、販売することができますが、2、3回は簡単に行うのではなく、トレンド市場かそれとも振動市場かによって異なります。振動があれば、分割します。

2.6万人のお客さんに言っても、実際に時間があります。倉位も適当にコントロールしなければなりません。もし最初は2.2万番になりましたら、2.2万元から完全に回復しました。今は2.13万元ぐらいで、比較的機会があるべきです。

大きな基本面、マクロ面から私達ははっきりと判断した後、業界全体の未来はどうやって回復する過程ですか？作ってから綿花の需要、綿の価格に何か大きな影響があるかを判断します。

見たのは一ヶ月か二ヶ月だけではなくて、一年後はどのような進行ですか？

今日は大体話しますが、何かヒントがありますか？