투자 회사 의 상장 통 로 를 뚫 거나 모집 자금 을 뚫 을 것 이다.

사모 펀드 가 상장 되 어 다시 제기 되다.

1 월 8 일 에 심 천시 지방 금융 감독 국 은 을 발표 하고 사회 에 공개 적 으로 의견 을 구한다.일련의 '투자 관리 기구의 상장 제도 안 배 를 모색 하 자' 는 조 치 를 취 하 는 동시에 의견 을 구 하 는 과정 에서 '우수 주주 권 투자 관리 기구의 상장 제도 안 배 를 모색 하 자' 는 의견 도 제시 했다.

사실상 바람 의 방향 만 은 아니다.

"작년 하반기 에 도 감독 진 이 자산 관리 기구 상장 가능성 을 논의 하고 있다."감독 진 에 가 까 운 사모 펀드 인사 가 기자 에 게 말 했다.

"2015 년 말 에 증권 감독 위원회 가 사모 펀드 투자 기 구 를 중지 하 라 고 발표 한 이래 PE / VC 상장 은 몇 년 동안 다시 제기 되 지 않 았 다.이번 에는 증권 감독 위원회 시스템 이 소 리 를 내 는 것 은 아니 지만 감독 관 의 태도 가 누 그 러 진 것 도 대표 적 이다.하지만 현 재 는 방향 만 명 확 히 했 을 뿐, 앞으로 PE / VC 상장 에 신 피 를 포함 한 문 제 를 어떻게 해결 할 것 인지, 그리고 증권 감독 위원회 가 답 을 내 놓 아야 한다.베 이 징 지역 사모 펀드 관련 책임자 가 있다.

21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면, 앞서 증권 감독 위원회 에 입 건 돼 조 사 를 받 았 던 스타 페 구 딩 그룹 은 조만간 조사 결과 가 나 올 것 으로 보인다.증권 감독 위원회 가 방금 발표 한 와 결합 하여 사모 펀드 의 감독 을 강화 하 는 몇 가지 규정 을 계속 규범화 시 키 고 업계 의 현안 에 대해 규정 한 후에 사모 펀드 가 상장 되 거나 새로운 시작 을 맞이 하고 있다.

사모 펀드 가 상장 되 어 다시 제기 되다.시각 중국

옛날 '선구자' 들.

사모 펀드 기구 가 중국 자본 시장 을 연결 하 는 이 야 기 는 유래 가 깊다.

2014 년 4 월 29 일 에 구정 그룹 이 정식 적 으로 새로운 스 리 스트로크 를 출시 한 것 은 국내 사모 펀드 관리 기구 가 자본 시장 을 직접 연결 하 는 첫 번 째 시도 이다.

이와 함께 구 정 그룹 은 신 스 리 스트로크 의 선구자 로 서 상장 할 때 펀드 LP 지분 을 지분 으로 전환 하 는 방식 을 처음으로 만 들 었 다.회 사 는 상장 을 앞 두 고 주 당 610 위안 의 가격 으로 138 명의 주주 에 게 579.8 만 주 를 발행 하 는 방안 을 발표 했다.그 중에서 대부분이 증 가 된 대상 은 구정 그룹 이 관리 하 는 펀드 의 과거 LP 이다. 이런 LP 들 은 자신 이 가지 고 있 는 펀드 의 점유 율 로 기본 치 를 평가 한 다음 에 구정 그룹의 주식 으로 바꾼다.이런 수법 으로 구 정 은 신 스 리 스트로크 에서 첫 번 째 융자 를 35 억 37 만 위안 에 달 했다.

"현금 거래 수요 가 있 는 LP 의 경우 지분 으로 바 꾸 는 것 이 감소 와 탈퇴 에 더욱 적합 하 다.사모 펀드 의 경우 기 존의 유한 파트너 를 주주 로 전환 시 키 면 자산 부채 표를 신속하게 확대 할 수 있다. 그 당시 에 LP 주식 양도 가 합 리 적 인지 의 심 했 던 사람 이 거의 없 었 다.이 같은 사모 펀드 관계 자 는 회상 했다.

국내의 한 중 소 증권 회사 투자 은행 의 책임 자 는 LP 주식 양도 가 투자 에 실패 할 가능성 이 있 고 퇴출 할 수 없 는 프로젝트 가 LP 주식 양도 의 형식 을 통 해 상장 회사 에 주입 되 고 리 스 크 는 2 급 시장 투자 자 에 게 전가 된다 고 지적 했다."사모 펀드 의 평가 액 도 이 과정 에서 높 은 수준 으로 올 라 갔 고 실제 통제 하 는 사람의 개인 자산 이 급증 했다. 우 리 는 그 당시 에 구 정 평가 액 이 블랙 스톤 펀드 에 해당 하 는 것 으로 추산 했다."

상장 후 1 차 융자 가 35 억 37 만 위안 의 자금 을 확보 한 후에 구 정 그룹 은 2014 년 에 22 억 위안 의 2 차 융자 를 신속하게 시작 했다.이번 융자 는 청 약 업 체 가 현금 으로 구입 해 당시 신규 스 리 스트로크 에서 증 액 을 기록 한 최고 기록 을 세 웠 다.2015 년 11 월 초 에 구 정 그룹 은 전체 규모 가 100 억 이라는 융자 를 완 성 했 고 신 스 리 스트로크 역사상 누적 융자 액 이 가장 큰 기업 중 하나 가 되 었 다 고 다시 발표 했다.

한편, 구 정의 일련의 자본 운영 도 업 계 를 진작 시 켰 다. 그 다음 에 중국 과 상업 유치, 실리콘 밸 리 파 라 다이스, 신 중 리 등 사모 펀드 기 구 는 모두 새로운 3 판 에 들 어 왔 다.2015 년 에 전국 주식 이전 시스템 에서 밝 힌 데이터 에 따 르 면 그 해 에 신 스 리 스트로크 가 1216 억 위안 의 융자 를 완 성 했 고 구 정 투자, 중 커 투자 등 여러 개의 사모 펀드 기구의 융자 누적 은 300 억 위안 을 넘 었 다.

그러나 각 기관 이 자금 을 모 은 뒤 움직임 을 보면 실제 경제 로 돈 을 덜 모 은 것 으로 보인다.

구정 그룹 은 거액의 융자 를 받 은 후에 선후 로 공모 펀드 와 증권 회사 의 면허증 을 받 았 다.전성 기 에 구 정 그룹 은 구 신 자산, 중 첩 보험 매니저, 구 항 금 복, 대부 보 등 자 회 사 를 설립 했 고 전체적인 브랜드 의 금 제어 판 도 를 구축 했다.회 사 는 또 2015 년 상장 사 중 강 부동산 인 수 를 통 해 구 정 투자 로 이름 을 바 꿔 곡선 상장 을 실현 했다.

또 다른 대표 적 인 사모 펀드 기구 에서 상업 을 유치 하 는 것 은 공모 펀드 의 사진 을 받 은 후에 주식시장 이 심하게 변동 한 후에 대량의 지분 이 분산 되 고 시가 가 적은 상장 회 사 를 선택한다.그 는 갑 작 스 러 운 융자 백 억 원 이후 다 원 화 된 투자 업 무 를 포함 한 금융 그룹 이 되 었 다.

"신 스 리 스트로크 시장 에서 사모 펀드 기 구 는 자본 시장 을 이용 하여 레버 리 지 를 자주 융자 하고 결국은 이 돈 을 가지 고 금융 업 무 를 한다. 이것 은 탈 허 와 실제 적 인 요구 에 어 긋 나 고 이것 은 후속 적 인 감독 관리의 관심 을 끌 었 다."택 호 투자 파트너 조 강 이 지적 했다.

2015 년 말 에 증권 감독 위원 회 는 사모 펀드 관리 기구 가 새로운 스 리 스트로크 와 융자 를 중단 하고 초기 융자 의 사용 현황 에 대해 조사 연 구 를 실시 하 겠 다 고 발표 했다.그 다음 에 주식 유통 시스템 이 상장 사모 펀드 기구 에 대한 개선 에 따라 감독 이 금 제어 그룹 정책 에 대한 압박 을 받 았 고 휘황찬란 한 새 스 리 스트로크 사모 펀드 도 바닥 에 떨 어 졌 다.그 중에서 중국 과 상업 유치 가 규정 에 맞지 않 아 주식 양도 회사 에 상장 을 받 았 고 구 정 그룹 은 일부 자산 을 매각 한 후에 증권 법률 과 법 규 를 위반 한 혐의 로 증권 감독 위원회 에 입 건 되 어 조 사 를 받 았 다.

출시 바람 의 방향 이 바 뀌 거나 변 하고 있다.

구정 등 여러 사모 펀드 가 가 져 온 영향 이 너무 깊 어서 향후 몇 년 동안 사모 펀드 의 상장 화 제 를 다시 제기 하지 않 았 다.이번에 심 천 금 관리 국 이 발표 할 때 까지 우수 주주 권 투자 관리 기구 상장 제도 안 배 를 모색 하 겠 다 고 제안 했다.

"사실 제 가 알 기 로 는 작년 하반기 에 감독 관리 기구 가 상장 되 는 가능성 도 논 의 했 습 니 다."감독 에 가 까 운 사모 펀드 인사 들 이 말 했다.

사모 펀드 업계 상장 의 필요 성에 대해 니 저 망 심 창 투자 회장 은 사모 펀드 는 주기 적 인 업계 이 고 상장 으로 모 은 자금 은 GP 의 장기 핵심 자금 으로 더 많은 LP 자금 을 끌 어 올 려 장기 자본 을 형성 하고 자본 시장의 유동성 을 활성화 시 키 는 데 도움 이 된다 고 밝 힌 바 있다.

또 21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 증권 감독 위원회 가 구정 그룹 에 대한 입 건 조사 결과 도 최근 에 발표 할 것 이 라 고 한다.

'구 정 이 법 을 위반 한 사건 이 확정 되면 나중에 사모 펀드 기 구 를 어떻게 규범화 시 키 는 지 목표 가 생 긴 다."심 천 금 관리 국 의 문서 와 함께 감독 진 은 더 나 아가 세칙 을 내 놓 아 사모 펀드 기구 가 자금 을 모 으 는 데 불투명 한 문 제 를 해결 하고 상장 통 로 를 뚫 을 것 이다."베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 이 말 했다.

주의해 야 할 것 은 1 월 8 일 에 증권 감독 위원 회 는 을 발 표 했 고 새로운 규정 은 사모 펀드 감독 을 강화 하고 각종 위법 행 위 를 엄 격 히 타격 했다.

구체 적 으로 말 하면 사모 펀드 명칭 에 대해 처음으로 유형 별 요 구 를 하 는 것 을 제외 하고 새로운 규정 은 대출, 담보, 신주 실 채, 자금 풀 업무, 자 융 등 일련의 위법 행 위 를 금지 하 라 고 명 시 했 습 니 다.

"새로운 규정 을 발표 하고 해 묵 은 안건 을 해결 하 며 일련의 사건 을 연결 시 켜 보면 감독 진 이 투자 상장 에 대한 태 도 는 정말 달라 질 것 이다."상기 경력 이 풍부 한 투자 은행 관계자 도 감독 진 이 사모 펀드 기구 상장 에 대한 태 도 는 다소 누 그 러 졌 지만 자금 을 모 으 는 것 이 실제 적 인 방향 에서 벗 어 나 는 것 은 만 질 수 없 는 홍 선 이 라 고 말 했다."하 나 는 자금 을 모 으 는 것 이 고 하 나 는 재 융자 의 요구 이 므 로 더욱 명확 해 야 한다."

상기 중 소 증권 회사 투자 은행 의 책임자 가 보기에 미래 등록 제도 에서 정보 공개 와 사모 펀드 의 특성 을 어떻게 균형 시 키 는 지 는 감독 이 주목 해 야 할 중심 이다.

'예전 에 구 정 들 이 자금 을 모 은 후에 P2P 를 구 조 했 고 심지어 2 급 시장 에서 투기 했다. 이것 은 국가 가 혁신 창업 실물 경 제 를 지원 하 는 정책 과 맞지 않 기 때문에 반드시 정보 공개 나 감독 을 통 해 그의 주요 업 종 을 실물 경제 투자 에 초점 을 맞 춰 야 한다.그러나 타인 의 자금 을 관리 하 는 사모 펀드 기구 로 서 정 보 를 통 해 모든 자금 의 행방 을 직접 밝 히 기 어렵다. 그 중에서 주주 권 투자 와 관련 된 내부 민감 한 정 보 를 어떻게 처리 해 야 하 는 지 에 대해 계속 균형 적 이 고 명확 해 야 한다.담당 자 는 말 했다.

그 밖 에 태평양 증권 투자 은행 의 왕 천 광 사장 은 예전 에 PE 기구 가 상장 회사 의 주식 투자 에 참여 한 사례 를 보면 앞으로 사모 펀드 기구 상장 은 실제 통제 인 이 인정 하 는 어 려 운 문제 에 직면 하 게 될 것 이 라 고 주장 했다.'많은 투자 회사 들 이 합작 제 를 사용 하거나 주주 권 구조 가 더욱 복잡 하고 다 차원 적 인 구성 상황 이 나타난다."회사 의 실제 통제 자의 인정 과 통제 권 의 안정성 도 감독 이 주목 하 는 초점 이다."

상기 베 이 징 지역 사모 펀드 관련 자 는 이번 선전 금 관리 국 이 '우수' 주주 권 투자 관리 기구 상장 을 모색 하 자고 제안 했다. '우수 하 다 고 판단 하 는 것 은 물론 현재 로 서 는 일정한 업무 규모 와 실적 변동 이 적은 기구 가 형성 되 어야 상장 을 희망 할 수 있 고 최종 상장 하 는 수량 이 많 지 않다' 고 지적 했다.

'신 스 리 스트로크 사모 펀드 기구의 난 현상 부터 지금까지 상장 을 추진 하면 감독 진의 개혁 이 이 루어 질 수 없다.그러나 등록 제 가 전면적으로 추진 하고 사모 펀드 관 리 를 계속 규범화 시 키 는 배경 에서 감독 진의 바람 과 방향 이 바 뀌 고 있 을 지도 모른다.베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 에 따 르 면.