361 도: 가게 문 닫 고 감원 하 는 것 은 재고 압력 이 전례 없 이 커 진 탓 인가?

2019 년 에 361 도 (01361) 에 브랜드 재 구축 계획 을 실시 한 다음 해 였 지만 시장 은 이번 해 에 대한 만족 감 이 없 었 다.17 일 오전 361 도 는 2019 재정 년 실적 을 발표 하고 오후 개장 시 주가 가 7% 가까이 급락 했 으 며 이날 은 4.65%, 18 일 주 가 는 계속 하락 했다.

재무 보고서 에 따 르 면 361 도 2019 년 에 56.32 억 위안 (단위 이하 동일) 수익 을 창 출 했 고 동기 대비 8.6% 증 가 했 으 며 증 가 는 지난 2 년 보다 현저히 빨 라 졌 다. 주 주 는 넘 치 는 이윤 을 차지 하고 동기 대비 42.4% 증 가 했 으 며 성장 속 도 는 최근 5 년 동안 가장 높 았 다.한편, 순 이익률 은 40.3% 로 동기 대비 0.3% 포인트 감소 하고 경영 초과 이율 은 15.8% 로 동기 대비 0.7% 포인트 증가 했다.

기간 동안 경영 활동 현금 순 유출 은 6 억 3000 만 원 으로 전년 동기 대비 1 배 이상 증가 했다.2019 년 말 에 회사 의 현금 과 현금 등 가물 은 34.22 억 위안 으로 2018 년 말 보다 17.66 억 위안 증가 했다.자산 부채 율 은 21.3% 로 2018 년 보다 2.3% 포인트 감소 했다.

결코 손 색 이 없 을 것 같은 이 재 보 는 어째서 361 도 를 자금 으로 부터 버 려 지게 만 들 었 을 까?

업계 정책 은 호 조 를 보이 고 있 지만 361 도 재고 압박 이 크게 증가 하고 있다.

재고 회전 일 수 는 소비 류 회사 의 중요 한 기준 으로 2019 년 361 도 재고품의 회전 일수 가 120 일이 고 2018 년 에 비해 10 일 증가 한 것 은 4 년 연속 증가 하 며 사상 최고 치 를 기록 하 며 재고 부담 이 전례 없 이 커진다 는 것 을 알 수 있다.

재고 중 약 96.1% 가 완제품 으로 2019 년 겨울 및 2020 년 봄 제품 으로 나 타 났 다.원자재 재고 물 량 은 전년 도 동기 대비 63.1% 감소 하여 재고 총액 의 2% 정 도 를 차지한다.재고품의 회전 주기 가 길 어 졌 음 에 도 불구 하고, 일년 내 에 체 판 된 재고 가 확인 되 지 않 았 고, 2018 년 에 1210 만 위안 의 체 판 된 재고 가 확인 되 었 다.

광고 홍보 에 있어 서 는 오히려 361 도가 조 심 스 러 워 보인다.년 내 광고 및 홍보 지출 은 5.08 억 원 으로 수익 의 약 9% 를 차지 하 며 이 비율 은 2012 년 이후 가장 낮다.361 도 에 따 르 면 지난 1 년 동안 회사 가 몇 명의 해외 선수 들 과 계약 을 체결 하고 말 라 송 경 기 를 후원 했다.

2019 년 에 국 가 는 관련 정책 을 집중 적 으로 제정 하여 스포츠 산업의 발전 을 지원 했다.국무원 은 등 을 연이어 발표 하면 서 전 국민 헬 스 행 위 를 15 개 전문 운동 중의 하나 로 실시 할 뿐만 아니 라 스포츠 산업 을 국민 경제의 버팀목 이 되 는 산업 으로 발전 시 키 겠 다 고 발표 했다.

일련의 정책 지원 을 받 은 후에 스포츠 용품 시장 도 인기 가 많아 졌 다. 안전 타 (02020), 리 닝 (02331), 특 보 (01368) 등 스포츠 브랜드 의 수입 과 순 수익 이 크게 늘 었 고 해외 합병 도 활발 해 졌 다.2 급 시장 에서 도 무사 안일, 리 닝 2019 년 주가 가 급등 했다.스포츠 산업 이 새로운 황금 기 를 맞 고 있다 는 징후 가 곳곳에서 나타 나 고 있다.

스포츠 신발 용품 시장 은 중국 스포츠 산업 에서 차지 하 는 비례 가 80% 에 달 하고 이윤 창 출 능력 이 가장 강하 며 산업 기본 판 의 위 치 를 유지 하고 있다.그러나 2000 억 이 넘 는 시장 경쟁 에서 361 도 는 안 타, 리 닝 보다 뒤 쳐 졌 고 심지어 특 보 에 밀 려 토 종 선두 브랜드 와 의 거리 도 점점 벌 어 지고 있다.

가게 문 닫 고, 감원 하고, 3 선 이하 도시 에 초점 을 맞춘다.

방금 발표 한 실적 에 따 르 면, 특 보 2019 년 수입 은 81.83 억 위안 으로, 361 도 에 비해 25 억 5000 만 위안 이 많 았 고, 지난 한 해 특보 경영 은 36.1 도 에 비해 12 억 위안 이 넘 었 다.수익 능력 의 측면 에서 특 보 의 순 이익률 도 36.1 도 를 앞 선다.

2019 년 12 월 31 일 현재 361 도 는 5519 개의 핵심 브랜드 매장 으로 전년 동기 대비 20 개가 줄 었 다. 이 는 5 년 째 점포 수 를 줄 이 고 해외 판매 점 수 는 667 개 줄 었 다.이에 반 해 지난해 특 보 는 국내외 모두 149 개의 소매점 을 늘 렸 다. 특 보 의 점 포 는 주로 쇼핑 센터 에 위치 해 있 으 며 가능 한 한 한 한 쇼핑 센터 의 물 량 을 발굴 하고 361 도 를 넘 어 독립 상가 가 된 것 을 보면 두 회사 의 개점 전략 은 전혀 달 랐 다.

지역 분 포 를 보면 36.1 도 75.3% 의 핵심 브랜드 매장 은 중국 3 선 과 3 선 이하 도시 에 있 고 6.6% 와 18.1% 의 지점 은 중국 1 선 과 2 선 도시 에 있다.2018 년 과 비교 해 보면 361 도가 1 선 도시 에서 1 선 도시 의 수축 전선 에서 3 선 과 다음 도시 에 더욱 초점 을 맞 추고 있 음 을 알 수 있다.

회 사 는 앞으로 소매상 들 에 게 작은 점포 들 의 문 을 닫 도록 독려 할 계획 이 며 매장 과 백화점 등 지역 에 더 큰 점포 들 을 열 계획 이다.

가 게 를 줄 이 는 것 외 에 도 361 도 대규모 감원 이 이 뤄 졌 다.2019 년 12 월 31 일 에 이 그룹의 전 직원 수 는 7353 명 으로 2018 년 말 보다 639 명 줄 었 다.지 통 재 경 APP 에 따 르 면 2015 년 부터 361 도 까지 인원 을 줄 였 고 작년 에 직원 을 감원 하 는 강 도 는 2018 년 보다 높 았 지만 행정 급 여 는 현저히 향상 되 었 다.

아동복 의 성장 이 비교적 빠 르 고 신발 과 패션 의 판 매 량 이 감소 하 다.

361 도의 수입 구조 에서 아동복 업무 와 다른 (즉, 신발 판매) 로 분 류 된 업 무 는 각각 전체 수익 의 17.7% 와 1.5% 를 기 여 했 고 나머지 80.8% 수익 은 36.1 ° 핵심 브랜드 제품, 361 ° 국제 및 전자상거래 업 무 를 통 해 이 루어 졌 다.

제품 별 로 는 3.61 도 아동복 성 장 률 이 22.4% 로 2018 년 보다 현저히 높 아 졌 다. 주로 판 매 량 이 22% 증가 하고 평균 도매 판매 가 는 0.3% 미 만인 데 총 금 리 는 0.7% 포인트 하락 하기 때문이다.2010 년 이후 361 ° 아동복 은 독립 적 인 업무 부서 로 운영 되 고 있 으 며 제품 은 주로 3 - 12 세의 어린 이 를 대상 으로 한다.2019 년 에 361 ° 아동복 브랜드 는 제품 의 연령 대가 넓 어 지면 서 3 세 이하 어린이 에 게 적합 한 신발 과 제품 을 내 렸 다.

2018 년 재무 보고 에 따 르 면 316 도의 아동복 업 무 는 중 저가 로 정 해 졌 지만 2019 년 의 재무 보고 서 는 이러한 묘사 가 없 었 다. 아마도 361 도가 저 단의 라벨 에서 벗 어 나 제품 의 업 그 레이 드 를 위 한 밑받침 으로 할 의향 이 있 는 지 는 연구 개발, 소비자 의 새로운 포 지 셔 닝 등 부분 에서 검증 해 야 한다.

신발 류 제품 은 여전히 361 도의 가장 주요 한 수입 원 이다. 2019 년 에 녹 음 된 수익 은 23.87 억 위안 으로 동기 대비 7.9% 증가 했다. 성인 복장 제품 의 수입 은 20 억 59 만 위안 으로 동기 대비 3% 증가 했다. 특히 구두 류 와 패션 의 수익 증 가 는 주로 가격 인상 에 의 해 이 루어 졌 다. 이 두 가지 제품 의 판 매 량 은 작년 에 모두 하락 세 를 보 였 는데 회사 의 전략 적 인 감소 로 인해 생산 이 이 루어 진 것 으로 알려 졌 다.

신발 류 제품 의 순 이익률 은 40.4% 로 동기 대비 1% 포인트 감소 한 것 은 주로 연내 에 신제품 을 출시 하여 회사 의 가격 책 정 능력 에 영향 을 주 었 기 때 문 입 니 다. 회 사 는 아직 원 가 를 고객 에 게 완전히 전가 하지 않 았 습 니 다.의 류 의 순 이익률 은 1. 3% 포인트 에서 41.3% 로 약간 상승 했다. 하반기 에 상징적 이 고 합승 제품 을 출시 했 기 때문에 이윤 이 높 은 제품 을 판매 했다.

361 ° 국제 성 장 률 이 가장 빠 른 부문 으로 성 장 률 은 41.4% 이 며 회사 에 기여 하 는 수익 은 약 2.3% 이다.올해 안에 회 사 는 모로코, 키르기스스탄, 필리핀, 호주 등 새로운 시장 에 진출 했다.2019 년 12 월 31 일 에 회 사 는 각각 브라질, 미국, 유럽 과 대만 에서 1549 개, 225 개, 827 개 와 75 개의 361 도 국제 선 제품 의 판매 점 에 있 습 니 다.2018 년 에 비해 브라질 과 유럽 의 판매 점 수 는 각각 103 개, 208 개, 미국 과 중국 대만 의 판매 점 수 는 각각 906 개, 72 개 로 줄 었 다.

2018 년 하반기 에 361 도 는 브랜드 재 구축 계획 을 실시 하고 농구 시리즈 제품 부터 브랜드 이미 지 를 향상 시킨다.주 민첩 회사 고급 부 총재 겸 수석 시장 관 은 "이상 적 인 상태 에서 2020 년 에는 실적 성장 속도 가 회 복 될 것 이 고, 2021 년 은 단계 적 인 성과 가 있 을 것" 이 라 고 밝 힌 바 있다.그러나 올해 공공 위생 사건 은 업계 의 리듬 계획 을 혼 란 스 럽 게 만 들 었 고 스포츠 용품 업계 도 큰 충격 을 받 았 으 며 361 도 브랜드 의 리 모델 링 효 과 는 더 늦 어 질 것 으로 보인다.