개혁을 속박하는 ‘ 홍선 ’ 은 반드시 풀어야 합니까?

조속히 조정하거나 폐지하지 않으면 개혁의 손발을 구속할 것이다.

자본시장에서 이러한 ‘ 홍선 ’ 은 개혁과 미래시장의 추세를 관찰할 수 있는 중요한 창구로 볼 수 있다. 만약 홍선이 묶여 폐지되면 경제 성장내 동력의 증강과 성장 질의 향상을 의미하고 자본시장에 유리하고 개혁과 전환 방향에 맞는 ‘ 신경제 ’ 가 가장 도움이 된다.

그러나 레드라인이 늦어지지 않으면 경제성장이 전통적인 정부 주도 모델에 얽매여 개혁과 변형의 진도가 상대적으로 정체될 경우 자본시장에서는 우시의 수갑이 될 것이다.

하나의 경제체의 발전은 마치 한 사람의 성장과 같다.

사춘기 (경제 이륙기)는 부쩍 뛰고 있다 (잠재적 증속 증속), 영양 증가 (유효수요 부족), 특히 기온이 급강하할 때 (금융위기), 보충품 (재정화폐 확장), 때때로 호르몬 (4조)까지 필요하다.

하지만 일단 성년으로 들어서면 키가 더 이상 길지 않을 수 없다. 그저 큰 욕심이 커서 호르몬을 강행하여 키호르몬은 커지지 않고, 뚱뚱 (체장)이나 고위체질 (생산능과잉과 채무 위험)을 일으킨다.

중국 경제에 있어서 지금은 사춘기에서 성년기로 넘어가는 관건에 처해 있다.

내부 인구 이익과 외부 글로벌 배당이 줄어들면서 경제가 급속히 성장할 수 없고, 중속 고속 환쇄 실유는 필수다.

성장 속도를 지나치게 강조하는 ‘ 홍선 ’ 을 다시 자극 정책을 계속하면 과거의 고성장을 되돌릴 수 없을 뿐만 아니라 구조조정을 방해하고 경제성장의 질은 갈수록 나빠진다.

자극 정책은 여전히 정부가 주도한 비시장화 행위로 자원 배치를 왜곡할 수 있다는 점이다.

한편 자극은 시장의 자연출청과 지렛대를 연기할 수 있다.

기업의 이익 능력의 회복은 시장출청, 생산능이 소화되고, 채무소화를 전제로 해야 한다. 그렇지 않으면 기업의 자유현금흐름은 채무흑동으로 삼키고 지속적인 이익을 형성할 수 없다.

한편 자극 정책은 종종 공공과 국유부문을 적재해 금융자원의 경사로 인해 사영 부문에 ‘ 압출 효과 ’ 가 생겨 ‘ 국민 ’ 인 퇴출, 구조 전환에 불리하다.

‘ 허름한 ’ 만이 새로운 정책을 세울 수 있도록, 성장 속도를 추구하는 성장 질적 전환을 추구하고, 빠른 7.5% 의 성장 적선을 타파하고, 더욱 탄력적인 성장 목표를 세워야 한다.

예금 대부비는 ‘ 구상태 ’ 하의 특수 생산물보다 ‘ 새로운 상태 ’ 아래에서, 이미 은행이 합리적으로 대출하고 실체경제를 지원하는 수요에 적합하지 않다.

우선 국제수지 쌍흑자 추세 역전, 예금 성장은 중요한 원천을 잃고 있다.

지난 10년 동안 경상계좌와 자본계좌의 2흑자 하에 인민폐 환율을 안정시키기 위해 중앙은행은 외화 점유를 기초화폐의 주요 루트로 투입할 수밖에 없었다.

외환 점유금이 금융기관의 대출 대여금 개선이 지표보다 중요한 요인이 되자, 대출은 금융기관에 대한 과도한 신용대출에 대한 구속 작용이 있다.

시이역, 자본계좌 개방, 중국 인구 이익 포인트, 저축 투자 격차 좁 및 글로벌 유동성 성연 종결 등 요인 발효, 쌍흑자 구도가 트렌드 반전, 외환 점유 예금 증가 기여도 감소하고 있다.

이 배경 아래 대출은 감독보다 은행의 합리적인 신용대출을 제한할 것이다.

그 다음으로 금리 시장화 가속 추진, 금융기관의 일반적인 예금이 동업예금으로 전환되고, 예금 대출은 고과제약표 내의 신용대출이 정상적으로 증가했다.

최근 몇 년 동안 은행 재테크, 화폐 기금 등 금융 혁신 발전, 주민 금융 자산 배치 행위를 심각하게 바꾸었다.

그러나 예금 대금은 고과분모에 비해 일반적인 저축예금을 포함한 비예금류 금융기관의 동업예금을 포함하지 않아 분모가 심각하게 과소평가되며, 부득이한 예금 대출에 대한 신용대출 투자에 대한 제한을 더 높였다.

셋째, 예금은 고과 비교해서 비표 등 그림자은행 업무를 제조해 금융 위험을 확대해 전 사회 융자 원가를 높였다.

국유기업과 지방정부는 이율에 민감하지 않고 성장의 요구로 왕성한 융자 수요가 생기기 때문에 신탁, 상자 관리 등 통로업무를 통해 대출 대출을 감축함보다 융자 체인이 인으로 확대되어 감사부처에서 자금 흐름을 효과적으로 통제해 잠재적인 금융 위험을 극대화할 수밖에 없다.

또 융자 체인 늘림은 전 사회 융자 원가 상승, 민영 기업의 융자 난제가 더욱 심각해지고, 신용대출 시장이 뚜렷한 착오, 경제 구조가 더욱 악화되고 있다.

3. 경지 홍선: 18억 묘

토지 문제가 일발에 이끌려 온몸을 움직일 때 가장 중요한 ‘ 1발 ’ 은 바로 ‘ 18억 묘의 경지 홍선 ’ 이다.

18억 묘의 홍선은 옛 상태 아래 합리적이다.

지난 세기 말부터 본세기 초, 중국의 경작지 면적, 식량 총생산량과 1인당 식량 생산량이 지속적으로 하락하고, 경작지 면적은 1998년 19.45억묘에서 2003년 18.51억 묘, 식량 총생산량은 1998년 5.12억톤에서 2003년 4.31억톤으로 떨어졌다, 1인당 식량 연간 410킬로그램에서 2003년 33킬로그램으로 하락했다.

백성은 식량 안전의 고려에서 토지 위법 위반 행위를 엄하게 단속하기 시작했다.

2006년 115개계획은 처음으로 “ 18억 묘의 경작지는 앞으로 5년간 법률효력을 갖춘 구속성 지표로 넘을 수 없는 붉은 선이다 ” 고 명확하게 말했다.

2008년 8월 < 전국 토지 이용 총체적 기획강령 (2006 -2020년) >은 18억 묘의 경작지를 고수하고 2010년과 2020년까지 전국 경작지는 각각 18억 18억 18억 18.05묘와 18억 무에 머물렀다.

새로운 상태 아래 18억 묘의 홍선의 한계성이 나날이 두드러지고 있다.

우선 식량 수요를 만족시키는 관건은 경작지 수량에 달려 있지 않고 식량의 수량에 있다.

2001 ~2012년 경작지 면적이 4.75% 하락했지만, 중국 인구가 6.09% 증가했으나 식량 단산으로 18.39% 증가했으며 식량 총생산량은 30.25% 증가했으나 여전히 식량안전을 보장했다.

기존의 기술 조건에 따라 경작지 홍선을 계산하는 것은 분명 불합리하다.

그 다음으로 중국은 현재 성진화를 가속화하고 있으며 18억 묘의 경작지 요구가 너무 높아 합리적으로 개발할 수 있는 토지를 형성할 수 없고 간접적으로 토지 가격을 높여 토지 재정 강제 철거, 집값 기등한 난상을 초래하고 있다.

모든 제도 개혁은 새로운 국기업개혁의 핵심이며, 모든 제도를 혼합하는 성패는 공유 자본과 비공유 자본의 진정 평등에 달려 있다.

양자도 마찬가지로 ‘ 불가침 ’ 이라는 지위를 확실히 보장하고 공유자본의 행정적 색채, 비공유 자본의 시장화 힘을 발휘해야만, 기업의 경영 효율을 진정으로 높일 수 있다.

이 점은 ‘ 관리자 자산 ’ 을 관리하는 구상태 하에서 완전히 현실에 이르지 않았다.

상당한 상황에서 공유 자본은 지주 비율에서 50% 의 홍선을 사수할 뿐만 아니라 실제 경영에서 ‘ 50% ’ 를 넘는 힘을 발휘했으며, 그 비공유자본과 출자비율과 상대적인 발언권을 누리지 못했다.

새로운 상태 아래 국유 자산 관리 체제는 ‘ 관리자 자산 ’ 에서 ‘ 관자 자본 위주 ’ 에 대해 ‘ 관리자 위주 ’ 의 과도, 핵심은 공유 자본과 비공유 자본의 불평등한 지위를 전환하는 것이다.

시장화 경영의 경쟁성 분야에 대해 국유자본이 주도적 지위를 고수할 필요는 없으며 사회 자본이 더 큰 힘을 발휘할 수 있다.

국민경제명맥, 공유제가 주도하는 독점성 분야에 대해 국유자본도 50%의 절대지주지위를 사수할 필요는 없고, 황금주 등 국제경험을 빌려 공유 자본의 1표 부결권을 보존하는 기초에 시장화력을 충분히 발휘할 필요가 없다.

5, 환율 파동 적선: ±2%

중국의 현재 환율제도는 ‘ 관리 ’ 가 있는 변동환율제, 정부 ‘ 관리 ’ 의 수단은 두 가지이며, 하나는 ‘ 량 ’ 이다. 즉 직접 외환개입, 또 다른 하나는 ‘ 값 ’ 이고, 중간 가격과 중간 가격을 둘러싼 파동 구간이다.

환율 파동 구간의 관리는 실제로 변동 환율제의 자동 조절 메커니즘과 갈등을 지속적으로 하고 있지만, 중국에서는 자본유입 및 위안폐 단변 평가 압력을 받는 구상적 상황에서 환율 파동 구간 한정 환율의 평가 압력을 완화하고 국내 유동성 수동적 수동적 여유를 피하는 데 도움이 된다.

새로운 상태 아래 쌍흑자가 점차 좁아지면서 인민폐 단변의 평가 압력이 뚜렷하게 완화되고 환율은 시장 결정 아래 양방향으로 이동할 수 있다.

이 밖에 현재 개혁의 전환형 배경 아래 화폐 정책은 가능한 한 독립성을 강화하고 국내에 서비스하는 정책 목표가 아니라 환율 파동 적선에서 일미 대충외자파동으로 화폐 정책의 독립성을 상실해야 한다.

환율 파동 구간 완화 후 자본 탈출이 우려되지만 실제로 중국은 자본의 자유 유동을 완전히 실현하지 못하고 고외저성장, 저외채 등 방화벽을 가지고 있기 때문에 환율시장화 개혁의 손발을 구속해서는 안 된다.