21硬核投研丨鞍钢の业绩が8倍に増えた背景には

機会を与えさえすれば、周期株の利益は大幅に伸びます。たとえ持続時間が短いとしても。

6月23日までに、鞍山鋼鉄の株式、中信特鋼の2つの鉄鋼株は中報の予告を発表しました。前者の上半期の純利益は860%増を予定しています。後者は経営成績が安定している特鋼企業に属していますので、予増幅は50%以上しかないです。

対照的に、主な製品はすべて板の鞍山鋼鉄の株式を代表しており、その業績変動の傾向は鉄鋼業全体の収益変化と高い一致を維持している。

同社の収益が急増している背景には、第二四半期の全業界の鉄鋼利益の急速な上昇がある。

鉄鉱石、原料の半ヶ月の在庫期間によって、ラング鉄鋼はトン鋼の盤面利益を見積もって、今年の第1四半期に、正方形の白地、ねじと熱圧延の巻板などを含む7大鋼材の品種のトンの平均利益は165元/トンで、6月18日の週までに、このデータはすでに729元/トンに上昇しました。

具体的な会社に定着して、コストコントロール能力、製品構造には一定の差異がありますが、第二四半期の鉄鋼株の収益動向を前判定するのに十分です。

このように見れば、他の中報予告の鉄鋼株、特に普鋼生産企業は、第二四半期の純利益も前輪比の大幅な成長を実現し、さらに上半期全体の利益を押し上げることが予想されます。

ただ、政策コントロール、コスト圧力と需要サポートなどの多重要素を考慮して、一部の品種のトン鋼利益は2018年のピークを超えて持続しにくく、少なくとも次の利益発展の傾向は楽観的ではない。

四半期の利益は32億元を超えます。

今年3月、鉄鋼の重鎮唐山が率先して生産制限を展開した時、業界では「新たな供給側改革」があり、鉄鋼株も系統的な上昇があった。

コアロジックは、供給側の収縮が鋼材価格の上昇を牽引し、関連上場会社の利潤率、利潤規模の上昇を推進する。

しかし、鞍山鋼鉄株式の中報予告状況から見れば、業績は市場予想を上回る可能性がある。

6月18日、鞍山鋼鉄の株式は中報の予告を発表して、会社は上半期に純利益が48億元に達することを実現すると予想して、前年同期の5億元に比べて860%上昇します。

これは、同社の第二四半期の純利益は32.8億元に達し、第一四半期の15.2億元の純利益と比べて倍増し、「生産能力の向上」の後期の2018年第三四半期の24.25億元のピークを超えたことに相当する。

これに対して、鞍山鋼鉄の株式は「2021年上半期に、会社は鉄鋼市場の回復の有利な時期を捉え、効率、コスト、技術、サービス、知恵、生態に焦点を当て、システムの思考を堅持し、効率を向上させるよう努力し、市場の開拓に力を入れている」と述べました。

その背景には、堅実な業界の景気向上があります。

今年の第二四半期に、国内の鉄鋼価格は先に上昇した後に下落して、全体は高位の運行があります。また、鉄鉱石やコークスなどの原材料も大幅に上昇し、価格もさらに堅調になった。

粗く見て、コスト、製品の双重値上げ、鉄鋼企業の利潤の空間は大きな変化が発生することはできませんが、具体的な生産レベルまで実行して、その中に在庫の周期に関わる問題があります。

つまり、現在生産されている鋼材の原料は、製鉄所が半月から一ヶ月前に購入したコークス、鉄鉱石が多く、生産コストも一ヶ月前の価格より多いです。

上記の製品の価格を見ると、熱間圧延板は2月の初旬から5月上旬にかけて上昇し、コークスは3月下旬から上昇している。少なくとも、今年4月には、製鉄所はまだ低価格のコークス、鉄鉱石の原料を使用しています。

トン鋼の利益動向を比較すると、上記の収益拡大の過程がはっきりと見られます。

第一四半期において、正方形の白地、ねじと熱圧延板など7大鋼材の品種のトン鋼の利益は常に500元/トン以下で変動しています。4月初めから拡大し始め、当月には1000元/トンの大台を迅速に越えています。

その後、国内政策の調整の影響を受けて、鉄鋼価格は明らかに下落しましたが、上昇相場は直接にトン鋼の利益の平均値を新たな段階に引き上げました。

ランガー鉄鋼の試算結果によると、今年の第2四半期（6月18日現在）において、熱間圧延鋼板の平均利益は815元/トンであり、2018年同期のこの数字はまだ808元/トンに過ぎない。

鞍山鋼鉄の株式を見てみると、90%以上の収入は熱間圧延、冷間圧延などの板材製品から来ています。

板材企業の半年間の業績報告の弾力性は建材より大きいです。

2018年と比較して、今年の第二四半期の鉄鋼業の景気回復には明らかな違いがあります。

2018年、鉄鋼価格の上昇の核心駆動力は生産能力に供給側の収縮をもたらし、今年第二四半期には唐山の生産制限による収縮予想要素もあったが、国内外の経済が持続的に回復している状態で、需要端の回復と牽引は抹殺できない。

また、2018年の不動産市場コントロール初期には、鉄鋼業の需要の主力は建材であり、今年はマクロ経済の回復によって牽引され、端末の消費は機械、造船、自動車の板材となり、目を輝かせている。

したがって、鋼価格は系統的に上昇していますが、それぞれの需要によって駆動効果が異なり、内部の細分化された建材、板材の収益向上は違っています。

上記のトン鋼の利潤データの動きにフィードバックして、今年の第二四半期にも板材の上昇幅が建材より大きい状況が現れました。

まず建材についてですが、今年の第一四半期のねじ鋼トンの利益は平均80元/トンで、第二四半期（6月18日）までに508元/トンに引き上げられました。

同時期に、板材は自身のより良い需給から利益を得て、トン鋼の利潤は更に明らかになりました。その中で、同期の熱摩擦コイルトン鋼の利益は176元/トンから815元/トンに上昇し、冷間圧延フィルムは370元/トンから809元/トンに上昇した。

板材類製品の利益空間の引き上げ幅は、建材製品より明らかに高いことが分かります。この業界の収益の変化の違いは、今後関連上場会社の半年報にも反映されるかもしれません。

既存のA株の上場鉄鋼企業にとって、業界ランキングの上位にある鉄鋼企業の製品構造も主に板材を主としており、宝山鋼鉄の株式、鞍山鋼鉄の株式はいずれもこのようにしており、包鋼株式、華菱鋼鉄板材の収入は50%前後を占め、他の棒材、型材、管材製品を兼用している。

対照的に、ネジ鋼などの建材収入が比較的高いのは、地域性の鉄鋼企業が多く、例えば八一鉄鋼や三鋼閩光などである。後者の2020年の総営業収入は486億元で、鋼材の販売に貢献した収入は372億元で、そのうちねじ山鋼の収入は197億元である。

上記の背景において、まもなく披露される中報の予告において、板材類収入はより高い頭部鋼企業を占め、その利潤弾力性は建材類生産企業よりもやや高いと予想される。

トン鋼の利潤は連続的に反落した。

業界の景気を追跡すると、鉄鋼株の第二四半期の収益が爆発する見通しが出やすい。これはもちろんうれしいニュースですが、悪いニュースは千元以上のトン鋼の利潤が維持できなくて、すでに反落し始めました。

上記7大鋼材トンの平均利益が千元を突破してから、今までずっと一ヶ月以上反落しました。

その原因を追究して、また政策、コストと需要などの多方面の要素のために共同で育成します。

まず、政策の面では、5月中旬以来、国はしばしば大口の商品の値上げに言及し、「安定した価格を確保する」と要求しています。その後、各部門は執行段階に入ります。

最新のニュースだけを例にして、6月23日のニュースによると、最近、国家発展改革委員会価格司と市場監督管理総局価格監督競争局は複数の共同作業グループを派遣して、関連省市に行って大口商品の安定価格を確保する問題について調査しています。

業務グループは関連企業が大口の商品期の現物市場の取引状況に参与することを詳細に把握し、上流の供給数量と価格の変化状況に対する中流企業の反映及び投機投機投機の投機投機投機投機取引の打撃、市場供給の保障に関する提案を真剣に聴取し、関連専門家、市場機構が現物市場連動の監督強化、市場正常秩序の維持に関する意見を聴取する。

大きな商品の松葉点はまだ確立されておらず、「自主定価」の特徴がはっきりした黒い商品は国内政策コントロールの重点となる見通しです。

価格面では、たとえ鋼価格が下半期になっても上昇需要があり、政策面での強力な抑制の下で、上昇空間は明らかに上半期を下回ります。

第二に、コスト端の抑圧効果は絶えず強化されている。

最近の市場パフォーマンスから見て、コストは鉄鋼企業の利益に対する丸飲み効果が比較的にはっきりしています。ねじ山鋼の最近のトン鋼の利益はすでに1トン当たり51元まで下がっています。ランガー鉄鋼研究センターの王国清主任は述べた。

例えば、最近の黒色系商品の下落過程で、コークス、鉄鉱石の下落幅は明らかに鋼材より小さくなり、価格は比較的堅調で、側面にもコークス企業のより強い交渉価格能力が反映されています。

最後に、需要側の潜在的な下落リスクである。

第3四半期に入ると、鋼材の下流は伝統的な消費閑散期に入る。業界の需要から見ると、製造業の注文が下がり、鋼材の間接輸出に影響を与え、鋼材の上昇が難しくなり続けています。王国清は指摘する。

建材については、不動産市場のコントロールが持続的に深化し、月間の新規着工、土地購入面積などのデータの動きが楽観的ではなく、個別に月間マイナス成長が現れ、鋼材の構成に効果的にサポートすることが困難である。

多重要因に押されて、第二四半期に千元以上のトン鋼の利潤は再現しにくいです。

そこで、現段階の鉄鋼株は中報の業績が大幅に増加しているのに対し、第3四半期の利益予想は弱すぎるという矛盾に直面しています。愛憎の間、二級市場はどうやって選択すればいいですか？