主力資金はなぜ「テスラサプライチェーン」に狂っているのですか？自動車純電革命の「規模拡散効果」が顕著になってきた。

テスラの中国進出工場はここ一年間、テスラサプライチェーンの投資機会は今日のように資本市場の注目を受けたことがありません。

1月7日、30万以下にまで減少したばかりのテスラModel 3が最初の社会人所有者の引き渡し式を迎えました。発表式に参加したエレン・マックスはこの日、Model Yの国産化プロジェクトを本格的に開始すると発表しました。

一連の事件の影響で、テスラのサプライチェーンコンセプト株は1月以来、予想以上の上昇を迎えています。21世紀の経済報道記者によると、Windデータによると、テスラのサプライヤーと概念株を重み付けするバンダイテスラ指数（884216）は12月20日の4週間以来、累計22.67%上昇し、この2年間で最高を更新した。

一部の投資機関では、テスラのサプライチェーンに対する投資は、メッセージ駆動からの「短炒め」ではなく、テスラが純電気自動車業界の規模変化予想を開くと期待される賭けに基づいている。

一方、新エネルギー車はコア部品、車体構造、完成車プラットフォームで伝統的なガソリン車と大きな違いがあり、自動車業界の部品体系の変化を促します。一方、テスラの沈下は国際大型車企業の純電気への転換を迫られています。テスラの国産化後のサプライヤーは今回の業界変革で新たな成長力を示す見込みです。

予想外の機会

2020年1月以来、テスラの多くのベンダーコンセプト株が強い上昇を迎えています。

21世紀経済報道記者のWindデータによると、万得テスラ指数（884216）は1月以来の4日間の取引日で累計11.24%上昇し、合計取引額は875.02億元に達した。

具体的には、車体の金型を提供する蒸気型であろうと、バッテリーカバーを提供する旭昇株であろうと、電池モジュールの部品や内装を供給する永利株式であろうと、今年の1月以来、20%以上上昇しました。

主力の資金動向については、1月7日までに、テスラや動力電池に関する通信精密、天斉リチウム業、贛鋒リチウム業、四維図新などの株が5日間以内の主力の純流入はいずれも2億元を下回らず、そのうち、通信精密は7.74億元に達した。

いくつかの以前のテスラサプライヤーの投資機構から見れば、この分野でのレイアウトのロジックは、市場が純電気自動車全体の発展に対する「予想外の差」にある。

ここの評価のロジックは予想が悪いです。これは簡単な基本面では業績が形成されていないわけではありません。テスラの供給商を投資する前提は、純電気は必ず自動車業界の次の変革方向になります。しかし、市場における純電気的方向への電気的転換に関するコンセンサスはまだ正式には形成されていません。」テスラに注目している米株アナリストは、「自動車業界のモデルチェンジのサイクルが長いので、このような疑いのサイクルも長くなるので、より明確な投資機会がある」と話しています。

この「期待外れ」が残した投資機会は、多くの投資家に認められている。

「まだ多くの音が『黒』の純電気の技術路線を見ている限り、このプレートは常に上りの空間を想定している」北京のある私募機関の責任者、呉斌さん（仮名）は「例を挙げると、大画面のスマートフォンは本体のボタンが足りないか、バッテリーの航続時間が足りないかという疑問がある人がいますか？しかし、09年、10年、市場の中ではこのような疑問が非常に多く、今は純粋な電気自動車も同じです。

「国内の純電車業界の多くの問題やバッテリーのエネルギー密度の限界などを想定して、電気自動車の技術路線全体が間違っていると判断している人もいます。貯蔵物流コストを考慮しないで水素エネルギー路線を押さえ込む人もいます。」呉斌氏は「この誤審は明らかに純電気自動車に潜在的な評価空間を与えている」と述べた。

「動力電池のエネルギー密度はムーアの法則に似た発展速度を示しています。電池技術、エネルギー密度、充電速度は絶えず向上しています。一方、規模化された後、リチウム電池のコストも絶えず減少しています。テスラの存在は、実際には製品力の観点から向市場で実証されました。純電車の技術路線が可能です。」呉斌さんは言います。

サプライチェーンの「拡散効果」

アナリストによると、テスラの値下げが影響するのは新エネルギー自動車市場だけではなく、BBAをはじめとする国際的な大型車企業の中国市場シェアだ。

「輸入状態では、サプライチェーン、物流、関税などのコスト要因により、テスラは中国で同等の為替レートを超える価格で米国で販売されているため、Model 3の販売表現を抑制している」テスラに近いブローカーは「全車とサプライチェーンの国産化が進む中、Model 3はより明らかな値下げスペースがある」と話しています。

現地化の生産と販売の米国市場を例にとって、2019年前の第3四半期に、Model 3の販売量はそれぞれBBA同級車種（BMW 2/3/4/5系、ベンツC/CLA/E-Class及びアウディA 3/A 5/A 6/A 7）の合計を上回っています。

Model 3の本当のライバルは国内の新エネルギー車ではなく、BBAの代表的なガソリン車です。北米市場でModel 3の一番多い置換源はカムリで、甚だしきに至ってはカローラです。テスラの内部関係者は「より広い範囲の沈下が、自動車市場での純粋な電気自動車の印象を引き続き変え、強化している」と話しています。

実際には、いくつかの機関がテスラのサプライヤを押注するのは、テスラのサプライチェーンが100%国産化率の予想に達するからです。マルスクによると、現在の国産Model 3の部品の国産化率は30%しかなく、2020年には国産化率は70%に達し、年末には国産化率は100%になるという。

業界関係者によると、テスラの供給関係に有望な部品企業が、世界的な自動車産業の変革の波の中でより大きな主導権を握ることになります。その原因は、純電気自動車とガソリン車の供給システムに根本的な違いがあるからです。

「これまで多くの国産の純電気自動車は、実際にはガソリン車のEV化で、ガソリンタンクやエンジンを電池や電機に変えていました。生産プラットフォームも伝統的なガソリン車のプラットフォームを改造してきましたが、実際に競争力のある純粋な電気自動車は、新たに車のプラットフォームを設計しなければなりません。」上記のテスラに近いブローカーは、「新しい完成車プラットフォームでは、車体材料、完成型、ダイカスト部品などが燃料車をコピーできるように見えますが、電池などの技術的な違いがあります。車両全体の品質が重いため、他の部分で車の重量を下げる必要があります」と話しています。

「テスラの基本面はテスラの販売量だけではなく、新エネルギー自動車市場全体の潜在容量です。」呉斌氏は、「テスラのサプライヤーになれるので、将来的には伝統的な自動車企業と車を作る新勢力の純電気自動車生産プラットフォームのサプライヤーに入るかもしれません。これらの車種がいくら売れても、背後のサプライヤーは依然として安定しています。」

「上海は今テスラの初めての海外工場です。上海工場のサプライチェーンに基づいて優位に立ち、世界的な電気自動車分野でも強い発言権を持っています。これは直接関連のサプライチェーン企業の価値をもたらして成長します。」上記のテスラに近いブローカーは述べた。

その観点からも、より多くの製品競争力のある革新的な自動車ブランドが誕生し、サプライヤーにより効果的な業績刺激をもたらすことになります。

「テスラは大型電気自動車業界のために早くから核心特許を開放しており、長江デルタの新エネルギー車サプライチェーンも栽培されており、国内でより多くの革新的な自動車企業を孵化させ、サプライチェーンの価値に逆刺激を与えている」上記のブローカーは率直に述べた。