公式PMIまたは枯栄線に迫る

5月のHSBCの中国製造業PMIのプレビュー値は49.1で、前月の終値より0.2高いですが、前月のプレビュー値より0.1低く、市場の予想より49.3%低く、銀資管研究員の陳鵠飛さんは6月1日に発表される5月の公式PMIまたは前月比で「50栄枯線」に迫る可能性があると考えています。

深港通、中港ファンドは互いに認め合い、MSCIはA株の予想及びSDRに組み入れて人民元に組み入れる予定はすべて引き続きブルーチップの重み株を奮い立たせて、今週の強い周期の金融、不動産などのプレートは依然として安定している中で引き続き上昇するかもしれません。

以下はその主な観点です。

1、工業経済の成長率は引き続き鈍化し、5月には公式

季節的な下り坂が50栄枯線に迫る可能性が高い。

5月のHSBCの中国製造業PMIのプレビュー値は49.1で、前月の終値より0.2%高いが、前月のプレビュー値より0.1低く、市場予想より49.3%低く、引き続き枯栄線以下をさまよっている。

このうち、生産指数は48.4しかなく、前月より1.6低く、13カ月ぶりの安値となり、今年初めての落ち込みとなりました。新たな輸出注文指数も46.8に大幅に下がり、23カ月ぶりの安値を記録しました。

産出景気が著しく低下し、新受注指数は3月連続で縮小区間にあることから、5月の工業経済の成長率は依然として低迷しており、さらなる減速を排除しない。

製造業PMIは多くの年の5月で季節的に下落していることから、6月1日に発表される統計局製造業PMIも前月比で下落する可能性があり、「50枯渇線」に挑戦している。

2、

工事のパッケージが密集していて、債券の直融がさらに加速する可能性が高い。

18日に6つの大型建設プロジェクトを批复した後、20日に発改委が南京、南昌、フフホトの3つの都市軌道交通計画を集中的に批准しました。

これで、わずか3日間で4500億元の高い着実な成長プロジェクトが承認されました。

また、重点分野と重点プロジェクトの融資をサポートするため、4月に養老など4種類の特別債を発売した後、近日発展改革委員会が意見通知稿を募集し、「適度に地域経済と債券リスク兆候の早期警報ラインを高め、企業債の発行の敷居を下げる」と明確に要求した。

表外融資が継続的に圧迫され、社会融資規模が同時期に減少していることを背景に、経済の安定した比較的速い発展を促進するために、地方政府の債務を早急に取り替えるとともに、企業の新規融資も加速される見通しです。

3、通貨利下げの減速、中長期債

期日どおりリバウンドする。

先週の通貨市場の金利は全体的に低い水準に維持され、下落幅はやや鈍化し始めた。

これに対して、中長期の債券利回りは異なる程度の反発を示した。

国债を例に挙げて、先周3年间の开期利回りは8.22 BP、5年间の开期利回りは13.09 BP、7年间国の开会利回りは8.35 BP、10年间国は9.62 BPを3.97に上げました。

信用債市場では、AA+以上の中で高格付けの中長期企業債、城投債収益率も小幅な上昇を始めた。

地方政府債の密集発行や企業債の融資が加速する可能性があるという背景には、最近の貨幣金利の低下は全体的に限られており、債務市場の中長期収益率は徐々に回復する可能性がある。

4、株式市場のリスク選好は持続的に向上し、ブルーチップの重み付けは安定した中で継続的に上昇する見込みがある。

上海と深センの2つの市のリスク選好は先週大幅に上昇し、1万27のプレート業界が全面的に上昇しました。そのうち、16のプレートの上げ幅は10%を超えました。銀行、非鉄金属、非銀プレートなどの強い周期のプレートの上げ幅も全部5%を超えました。

国内の安定成長政策によってさらに符号化され、中国と香港の両ファンドが相互承認し、人民元は年内にSDR通貨バスケットに組み入れる予定です。