周小川：デフレ警戒政策はまだ余裕があります。

3月29日、今日の第12回全国政治協商副主席は、中国人民銀行総裁、党委員会書記の周小川氏が、38961;2015ボアオアジアフォーラムで述べている。中国の次の措置は、非常に慎重に世界経済の動向に注目し、追跡している。

以下はその発言の実録です。

まず簡単に紹介したいのですが、私自身はどのように非在来通貨政策を理解していますか？

その後、中国の通貨政策はどのような状況で、現在実施されていますか？

まず、金融危機の時に、アメリカ、日本、ユーロ圏で非在来通貨政策が使われ始めた時に、どういう状況になったかということです。

また、金融危機の中から出てきて、景気回復の実現にもいくつかの挑戦があるので、一般的な現象の一つとして、非在来通貨政策はよくある現象で、まず金利がゼロ金利、ゼロ下界になります。

つまり、これらの非常規的、定量的な通貨政策に依存して、流動性を経済に注入することを考慮しなければならない。多様な方法で量的緩和を実現し、ゼロ下界はその中の一つのツールである。

もう一つの方法は、量の広い政策をとっても、量の幅が足りないです。

市場参加者が長期的に期待されるのは、このような政策が2年から3年、さらに長い間続くことを期待することです。

私たちは市場の展望的なガイドを採用しました。つまり、今後2～3年はどのような状況が起こるかを予想しています。

しかし、これは大きな挑戦と困難を引き起こすこともあります。銀行家は一年、二年後に何が起こるかを本当に知っていますか？

いずれにしても、これは私自身の非在来通貨政策に対する理解です。

中国についても、中国は世界的な金融危機を乗り切るために大きな努力をしました。

しかし、中国の状況はアメリカや日本のユーロ圏とはかなり違っています。

基本的には、中国の通貨政策はあまり多くないです。

中国にも非在来通貨政策を実施した経験があります。

一番目のポイントは

金融危機の後、2002年から2008年まで、つまり2008年の金融危機です。

2002年から2008年にかけて、中国は非常に高い経常収支の黒字を始めました。このように大量の外貨準備を蓄積しました。

その時、中国人民銀行は伝統的な貨幣政策の効果がそんなに良くないと感じています。したがって、人民銀行は市場流動性の定量的安定を利用する必要があります。

だから、その時期に中国は

通常はもっと多くの量化と定量的なヘッジを使って市場の安定性を実現します。

また、一連の改革を実施することによって、

改革、為替レート制度の改革、貿易投資の開放もあります。

GDPの10%から現在の黒字はGDPの2%にまで下がっており、徐々にその時期の非在来通貨政策を終了している。

もう一つの非常規通貨政策がありますが、私から見れば、今回の世界的な金融危機に対応するためです。

2008年の年末から2009年にかけて、2010年初めまで続いています。この時期に中国は経済刺激策を実施しました。

その時の金融政策は財政政策と一緒にこの拡張型の効果を実施して、経済の発展を刺激することができます。

より速く経済の回復を実現することができることを望んで、つまり正常なスピードで経済回復を実現します。

もちろん、経済刺激の量はかなり大きいので、量的にはちょっと異常です。

しかし、この概念は非常規ではなく、財政政策、通貨政策は逆サイクルの効果を非常に効果的に実現できるはずだと言われています。

しかし、この措置は非常規的な措置ですので、今中国はこの二つの非常規的な貨幣政策の段階を経験しています。中国の貨幣政策は私から見ればまだ普通の貨幣政策に属すると思います。

私たちは通常の通貨政策から正常な貨幣政策に戻りましたが、常態はもう過去の常態ではなく、新しい常態です。だから伝統の古い常態とは違います。

私たちは金利の自由化を実現しましたが、今は金融市場を改革しました。李稲葵さんに紹介された私たちは徐々に利率の自由化を実現しています。

つまり、中国の通貨政策は、量的緩和だけではなく、一連の物価メカニズム、定量的な政策ツールを組み合わせたものに依存していないため、これはいくつかの従来の通貨政策の方法である。

私達の次の措置について言及して、私達から見ると、私達は非常に慎重に世界経済の動きを見守って追跡しています。インフレが下がっているのを見て、大口の商品の価格が下落しています。中国の経済成長も鈍化しています。

中国のインフレも下がっていますので、インフレ傾向が続いているかどうか、注意して見なければなりません。このようなデフレがあるかどうか、まだ分かりません。