人民元の為替レート：値下がり周期の前奏はやはりもっと市場化の表現です。

　　為替レートが急落する

　　価値が下がるサイクルオン

国際市場では、アメリカの経済データは引き続き好調に推移しており、ドルは最近連続的に上昇し、人民元調整の圧力を強めている。

国内市場では、経済の下振れ圧力の増大や中央銀行の利下げなどの動きに伴い、人民元の対ドル相場は11月末から微値下がりしています。最新発表の11月の対外貿易データによると、今年の中国の対外貿易は7.5%の伸びを実現する可能性は極めて低く、対外貿易の伸びが減速して企業の為替決済意欲が弱まり、外貨購入意欲が強まり、この傾向力は短期的には逆転しにくいという。

12月9日、人民元は米ドルに対して一覧払市场で大幅に下落し、一度6.2を割り込みました。6.2に触れた後、中央銀行は安定した姿を見せ、その後人民元は減少した。投稿時の人民元の対ドル相場は6.18から6.20の間をさまよっています。

人民元の為替相場の動きは非常に動揺しています。中間価格はずっと高くなり、9ヶ月ぶりの高値を更新し続けています。

招商銀行金融市場部の高級アナリスト、劉東亮氏は、人民元は値下がり相場を開けていないと判断し、その判断根拠は主に4つの方面を含む。まず、6.2関門は分水嶺と見られ、現在人民元は米ドルに対して効果的に下落していないと判断した。

第二に、中央銀行は徐々に外国為替市場からの介入を終了しても、極端な景気拡大を放任することはなく、人民元急落相場は一段落する可能性がある。

第三に、人民元が急落した後、クロスボーダーローンの資金は一部の急騰しているかもしれません。あるいはオープンポジションをロックして、人民元の為替相場に一定の支持を提供します。

その4つは、先日開かれた中央経済工作会議で「わが国の輸出競争の優位性は依然として存在している」と指摘し、大幅な下落による輸出刺激の可能性をほぼ打ち消しました。会議では、「一路一帯」と「高水準導入による大規模な海外進出」を重点的に実施することは、大規模な対外投資を継続することを意味し、比較的安定した為替環境が必要で、人民元の切り下げの空間をさらに圧縮したと指摘しました。

　　人民元の為替レート変動性

来年は著しく引き伸ばしますか？

人民元は今年は例年の上昇傾向を一変させたため、国内外の機関で来年の人民元相場に対する事前判断が分かれました。

劉東亮は人民元は今回の急落後も揺るがず、来年の人民元相場の変動範囲は6.05～6.26まで拡大すると予想しています。

UBS証券中国首席経済学者の汪涛氏は、人民元の対ドルレートを2015年末に6.35前後に下げると予想しています。

民生銀行の温彬首席研究員は記者に対し、来年の人民元の為替レートは全体的に安定しており、大幅な切り上げと下落の確率はあまり高くないと述べました。

ゴールドマン・サックスの個人財産管理中国区のハー継銘副主席は、中央経済工作会議の分析に基づいて、今回の会議は「経済の安定成長を維持する」ことをはじめとして、通貨と財政政策の基調を微調整し、「積極的な財政政策に力を入れるべきだ」と述べました。その時、中央銀行の介入行為が発生し、一部は通貨緩和の効果を相殺する可能性があります。

市場の主流の観点は、来年の人民元の為替レートの変動性は著しく拡大され、これは市場の為替レートに対する事前決定の難しさを増加させ、企業の避難や取引の種類の製品に対する需要も高まるということです。

　　為替レート決定権

市場に任せるのが一番いい選択です。

為替相場の変動幅が明らかに大きくなり、機構の判定が分化されました。これは現在の人民元の為替レートの均衡区間の大体の輪郭が形成されていることを示しています。

専門家は、為替レートの決定権を市場に渡すのが一番いい選択だと提案しています。たとえいくつかの極端な取引の場面があっても、通貨当局は適度にリズムをコントロールして、市場の方向を変えないようにします。ゴールドマン・サックス/高華証券のベテラン中国経済学者、宋宇氏は記者団に対し、「ひたすら切り上げによって人民元の魅力を強めるのは持続できない。人民元の為替レートの形成メカニズムがより透明で、より市場化されていることが市場で認識されると、投資家は当然人民元を持ちたいと思います。これは通貨の価値が下がるのか、それとも上昇するのかという必然的な関係はありません。

中央銀行が徐々に外国為替市場の常態的な介入から退出するにつれて、国家外貨管理局はこのほど、銀行間の外国為替市場の参入許可を来年緩和し、事前資格の許可を取り消すと発表しました。これはより多くの機関が銀行間市場に参入し、より多元的な取引スタイルをもたらし、人民元の為替レートの変動を増大させることを意味する。

投資証券研究開発センターのマクロ研究主管の謝亜軒氏によると、異なる機関は目的と風格に基づいて取引を行い、外国為替取引価格により多くの市場機構の予想を反映させ、外国為替市場のより良い外貨取引の価格発見機能を実現するのに役立つという。もちろん、これはまた、中央銀行が取引を通じて外国為替介入の難しさが増すことを意味し、中央銀行の政策意図を反映する中間価格の役割もより顕著になります。