人民元の地方価値の下落は転換の暗黙的な挑戦があります。

2月以来、人民元の為替レートは下落が続いています。しかし、これまでのところ、市場は片側の切り上げが予想される人民元がなぜ下落したのかは確認できませんでした。中央銀行が主導的に誘導したものとみられています。最近の中央銀行が発表したように、人民元の変動区間を2%に緩和すると、中央銀行は人民元の為替レートが弱いうちに為替改革を推進し、熱いお金を狙撃し続けて流入しています。

中央銀行は人民元の為替レートの変化は主に国際収支を基礎とする外国為替の需給状況に依存すると表明しました。この判断は中央銀行の主観的な行動ではなく、国際収支と経済成長に基づいている。2013年の中国の経常項目の黒字とGDPの比率はすでに2.1%まで減少し、国際収支のバランスが取れており、人民元の為替レートは大幅な切り上げの基礎がない。

現在の市場は人民元の切り上げ予想の基礎は、中国政府が持続的に経済成長を刺激することです。しかし、現在中央は刺激によって高成長を維持することを放棄しているようです。それと同時に、経済の減速とモデルチェンジの過程で、中国の経済が長期にわたって蓄積してきた問題が集中的に爆発し、人民元の下落圧力が形成される。

例えば中国の最初の二ヶ月。経済データ理想的ではなく、超日債の違約だけでなく、不動産企業が「資金が借金に耐えられない」と暴露しただけでなく、一縷の都市の住宅価格も緩やかになり、ひいては下落し始めた。様々な要因が共鳴する局面で、人民元の切り上げ予想は市場が暗澹としている。

このような雰囲気の中で、人民元の為替レートを拡大します。浮動区間人民元の為替レートの変動の弾力性を強め、熱いお金が持続的に流入するのを防ぐことができます。しかし、中国中央銀行は人民元名義の為替レートの正常な変動と為替レートの水準の安定を維持する能力があります。過去の上昇が大規模な資本流入をもたらすと予想されるように、下落予想も逆のプロセスを開始する可能性がある。

現在は、人民元将来は長期的な切り上げの可能性があります。少なくとも人民元が国際化する前に、このようにすべきです。このような観点の根拠は中国政府が重大な戦略を実行する時に粘り強く実行するので、人民元の国際化は中国の上昇の標識の一つと見なされて、そのため、中国は人民元の国際化の目標を放棄することはできません。国際化の前提は、貨幣価値が堅調で安定していることです。

しかし、このような判断は軽率かもしれません。経済の順調な転換と人民元の国際化の間に、中国政府は必ず前者を選びます。中国の経済の転換が成功する前に、人民元の国際化を推進することができなくて、今モデルチェンジはやっと始まったばかりで、多くの暗礁はまだ露出していません。それと同時に、周小川総裁がおっしゃったように、人民元の国際化の宿題はまだできていません。

そのため、今後人民元は転換中の様々な衝撃により長期的な下落圧力に直面することになります。このような環境は資本の流出を奨励し、人民元の貨幣価値にさらに圧力をかけることができます。これは中国経済の転換の必然的な代価であり、この過程で人民元の切り上げを停止したり、下落に向かうと産業が打撃を受けることになります。不動産と金融の関係がこのように緊密になり、経済が未知のリスクに直面することになります。そのため、中国は経済の減速と人民元の下落が予想される圧力と挑戦を直視しなければならない。