奥康靴業の高新資質に穴ができて、経営難を隠しにくいです。

温州奥康婦人靴

しかし、オーコンの靴業界がA株市場をかけようとしている時に、ハイテク企業の身分と弱々しい財務状況は業界の疑問を引き起こしました。

多くの指標が一致していないにもかかわらず、ハイテク企業の資格を獲得することができ、投資家の同社への信頼を揺るがすことができない。

証券業務に従事する弁護士の蔵小麗さんは記者にこう評価しました。

ハイテク資質は穴だらけだ。

温州奥康靴業界の株式募集説明書によると、浙江省科学技術庁、浙江省財政庁、浙江省国家税務局と浙江省地方税務局が発行した「杭州華揚電子有限公司など203の企業を認定することについて、2010年第二次高新企業の通知」によると、奥康靴業は浙江省2010年第二次高新技術企業と認定され、有効期限3年と認定された。

Windデータによると、全36社の中で、2010年に15%の税率を享受できる企業は12社だけで、伝統的な服装の靴や帽子類のハイテク企業はもっと少ない。

奥康靴業は自分の卓越した表現のために業界では珍しいハイテク企業になっていますか？

中国の「ハイテク企業認定管理弁法」（以下、「管理弁法」という）では、ハイテク企業認定は同時に6つの条件を満たす必要があります。

その中の第四条によると、最近の年間売上高は2億元以上の企業で、この3会計年度の研究開発費の総額が売上収入総額に占める割合は3%を下回ってはならない。

奥康靴業は2008年以来、営業収入が10億元を超えていますので、この規定は楽に当てはまります。

これに対して、会社は2008年から2011年の上半期まで、研究開発費用が営業収入に占める割合は0.16%、0.79%、1.05%と0.88%だけで、ハイテク企業の認定基準を遠く及ばない。

また、「管理弁法」では、企業の製品やサービスは「国家が重点的にサポートするハイテク分野」が規定する範囲に属していなければならないと規定しています。

記者はこの扶助分野は規定の中で8種類に分類され、順次に「電子情報技術、生物と新医薬技術、航空宇宙技術、新材料技術、高技術サービス業、新エネルギー及び省エネ技術、資源と環境技術、ハイテクは伝統産業を改造する」と指摘した。

ある業界関係者がよく比較した結果、奥康靴業が従事している靴、皮具の生産はその中のどの分野と一致していないことが分かりました。

技術投入と就職分野に対する要求以外に、ハイテク企業は一定の数量、一定の学歴レベルの科学技術研究開発人員を備えていなければならない。

「管理弁法」第3条の規定によると、大学の専科以上の学歴を持つ科学技術者は企業のその年の従業員総数の30%以上を占めるべきで、その中の研究開発者は企業のその年の従業員総数の10%以上を占めなければならない。

記者が奥康靴業界の株式募集書を調べたところ、2011年6月30日現在、企業の研究開発者、すなわち技術者の人数は242人で、会社の総人数の3.21%だけを占めています。

学歴については、奥康靴業が本科以上の学歴を発表した人は250人で、3.32%を占めています。

「専門家以上」という学歴の人数は公表されていません。

「専門家以下」の学歴の人数を発表して、人数は7287人で、総従業員の96.68%を占めます。

「従業員の人数をこのように表示すると、『専門職以上』学歴従業員の具体的な割合を調べることができなくなり、企業に一定の法的リスクを回避したに違いない」

リャンさんは記者に対して分析しました。

「『管理弁法』では、同時に6つの条件を満たすと、ハイテク企業を申請することができます。

少なくとも三大条件は明らかに違っていますが、依然として高新企業の認定が得られているというのは理解に苦しむものです」

ある投資家は記者にオーコンの靴業の高新企業の資質を疑問視しました。

このような状況に対して、方正証券アナリストの彭民氏は、企業の多くの資質が規定に合わなくても高新企業の資格認定を受けることができれば、地方政府の「強力な支援」と切り離せないと考えています。

このことを立証するために、記者はオーコン靴業証券事務部に電話しましたが、そのスタッフは記録問題を董秘に諮問するため、直接に答えてくれませんでした。

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経営状況は楽観を許さない

「高新企業」という身分があるからといって、保険箱に入ったわけではありません。

2009年4月22日、国家税務総局は「高新技術企業所得税優遇の実施に関する問題に関する通知」を発表し、「高新技術企業資格を取得しているが、企業所得税法及び実施条例及び本通知の関連規定条件に合致しない企業は、ハイテク企業の優遇を受けられない。優遇を享受している場合、減免された企業所得税税金を追納しなければならない」と指摘した。

これはいくつかの基準に達していない「ハイテク企業」を譲ります。

所得税の追納に直面する業績リスク。

2010年と2011年の上半期だけで、奥康靴業は15%の税率で計算した企業所得税はそれぞれ1.1億元と6456.2万元である。

25%の税率によって計算すれば、それぞれ1.8億元と1.07億元で計算します。2010年と2011年の上半期には、奥康靴業はハイテク企業の資質を獲得するために、それぞれ所得税の7333.65万元と4304.13万元を過少納付します。

上記の通知の要求により、優遇資格がないと認定された場合、企業はその年の利益総額の10%によって減免された企業所得税の税額を追納します。

この計算により、もし奥康靴業が追納されたら、2010年と2011年の上半期にそれぞれ3715.5万元と2834.7万元を追加し、当期純利益の13.14%と13.27%を占めます。

税金の法律リスクを無視しても、奥康靴業の経営状況は楽観できない。

2010年の国内紳士靴第二ブランドとして、奥康靴業の商品価格は200元から3000元まで様々で、市場占有率は5.7%です。

しかし、高いのは業界の先導者ですが、その製品の粗利益率は同業者よりずっと低いです。

募集説明書によると、2008年から2010年までのオーコン靴業の売上総利益は30%以下で、同じ2010年にも百麗国際線、ダファニー国際、盈進グループなどの靴製造会社を含む同業者の粗利益率は60%前後に達し、ほぼオーコン靴業の倍になっています。

これに対して、奥康靴業は販売ルートの違いのせいにしています。

会社の株式募集説明書によると、オーコンの販売ルートは主にディーラーであり、一部の利益はディーラーに譲る必要があるため、粗利益率はより低い。

同業界の上場企業は直営モデルを採用することが多いため、粗利率が高い。

奥康靴業もその出資説明書の中で、もし上場に成功すれば、募集資金の中の主要部分を投入して直営店舗の建設に用い、将来は一、二、三線都市に348店舗を開設し、総投資額は8.76億元に達すると表明しました。

しかし、ある業界関係者によると、オーコンの靴業は直営店に対するコントロール能力が強くないからこそ、この会社の営業収入はますますディーラーのルートに頼っているという。

「直営店の数を増やすだけで、粗利益率が低い問題は解決できない」

業界筋は言う。

財務データの疑念

投資家は、同社の上場パフォーマンスが満足できるかどうかを疑問視していると同時に、奥康靴業のここ3年間の財務状況も業界の懸念を引き起こしている。

皮革は靴メーカーとして重要な原料です。

浙江省の地元の皮革加工企業によると、今年の皮革業界の主な原材料である羊皮革は昨年の平方フィート10元ぐらいから今年の15元、16元まで値上がりしました。一部の羊皮革の価格は平方フィート28元を超えています。価格はほぼ倍増しています。

同様に、牛革については、香港に上場している皮革加工企業のカーソン国際が示したデータによると、2010年末の牛革価格は歴史的な高位に達し、直接皮革加工製造企業の業務成長が損なわれた。

今年の上半期だけで、カソン国際のこの部分の業務は1420万元の人民元の損失を出して、去年の同期の利益の8510万元と鮮明な対比を形成します。

業界の一般的な状況と違って、奥康靴の募集説明書の中で皮革のコストは年々下がっています。

その皮革のコストは平均的に2008年の14.44元/平方フィートから緩やかに下がり、今年の上半期まで13.36元/平方フィートの低価格に達しました。

「業界全体がコストに悩まされている中、奥康靴業はここ4年間ずっと原料皮革の価格を安定させています。さらに低くなっています。その投資説明書がデータの真実性を公表するのは信じられません」

業界関係者は記者に語った。

今年上半期の奥康靴業の営業外収入の急増はさらに奥康靴業の利益増加の持続可能性に疑問符をつけました。

今年の上半期、オーコンの靴業界の純利益は2.16億元で、その中の営業外収入は0.961億元に達して、純利益の18%ぐらいを占めて、2010年通年の営業外収入の864万元の5倍近くで、更に2009年の281万元の10倍以上です。

その投資説明書によると、今年上半期の営業外収入の最大の源泉は「永嘉県財政局の政府奨励に関する上場奨励」で、金額は3000万元に達した。

このような高企業の営業外収入は、オーコンの靴業界の本当の利益水準を隠しています。

蔵さんは言います。