A株の「ナイキ」を探しています。ブランドのメンズ企業に注目しています。

世界最大のスニーカーメーカー

男装市場の空間は巨大です。

ナイキという会社は一体どんな魔力を持っていますか？投資家にこんなに夢中にさせていますか？答えは20年で23%近くの複合成長率です。

招商証券（香港）の報告によると、1979～1999年のナイキ売上高の年間複合成長率は22.6%で、1.5億ドルから87.8億ドルに伸び、今後の複合成長率は7.8%となった。

もう一つのカジュアル衣料ブランド大手のGAPは、1980～2000年の間に複合成長率が19.8%で、3.7億ドルから136.7億ドルに増え、今後の複合成長率は0.3%となった。

対照的に、ぜいたく品グループLVMHは、1980～2000年の売上高の年間複合成長率は14.5%で、今後の複合成長率は11.1%である。

ここから三つのブランドの服装会社の歴史の発展の軌跡が見られます。

では、スポーツブランドの将来にはそんなに大きな上昇スペースがありますか？投資証券（香港）は、国内スポーツ用品市場は過去10年間で高速発展期を経験したと考えています。

2009年末に、李寧の1.23億ドルの売上高はナイキの1988年の規模に相当しました。

販売規模によって、国内メンズ代表の七匹狼はアメリカのラフ・ロレンと比べてまだ大きな差があります。

ある権威調査によると、2010年の国内男装市場の規模は4402億元で、服装の総小売額の48%を占めている。

2011年は5172億元に達し、業界は15%の成長を見込んでいる。

今後3年間、中国メンズ市場は引き続き市場の増加率を上回る見通しで、2011～2013年の複合平均成長率は15.6%と予想され、全体の衣料市場の2009～2013年の複合平均成長率より13.3%高く、全体のアパレル市場のシェアは51.8%に増加する。

これに対して、招商証券（香港）は、ルートや販売規模に関係なく、男装市場はスポーツ用品より遅れていると指摘しています。

現在大陸部と香港で発売されているメンズの会社は、2010年に約8684店舗があります。

2010年の開店スピードを維持すれば、2011年には10084店舗があります。

開店スピードから店舗総数までを計算しても、男装企業は現在の市場浸透率が低く、将来の発展空間が大きい。

紳士服市場の規模はスポーツ用品市場の2倍で、店舗数はスポーツ市場の15%ぐらいです。

これは、今年の3四半期には、国内の男性の上場企業の一般的な業績が予想を超えています。

報告書によると、第3四半期の業績が予想を超える男装会社は七匹狼とヤゴールがあります。

業績の伸びから見ると、男装業界は加速成長を見せ、純利益の増加率は大部分が40%以上で、そのうち七匹狼の60%、新聞喜鳥の56%、九牧王の45%、ヤゴルの48%及びヒヌールの33%を占めています。

2011年の平均PE値は25倍で、2012年は20倍に満たない。

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七匹狼、九牧王に注目

では、国内の紳士服上場会社の中で、どれが一番注目されていますか？

第一紡織網の編集長で、古参の服装業界研究員の汪さんは記者に対して、ブランド服装の中で、男装とカジュアル服は未来の発展潜在力の最大の2つのサブ業界です。

その中で、メンズの市場構造は基本的に決まっています。つまり、今後数年間で、各メンズブランドの市場シェアは比較的安定しています。

対照的に、カジュアルウェアの競争は非常に激しいです。

最後に市場の投資を引きつけることができるのは、成長率が同業者より高く、市場の好みに合う企業を位置づけていることです。

株から見ると、七匹狼と九牧王は最も注目すべきメンズブランドです。

その中で、メンズのリーダーとして七匹狼のブランド形成はすでに完成し、安定した顧客を持っています。将来の端末販売と店舗の成長が安定していれば、収益は持続的に向上します。

九牧王にとって、同社は男性用ズボンの製造に専念している。

現在の状況から見ると、今後この市場は国内での成長率が輸出より高いことは間違いなく、市場の容量が十分に大きいです。

ある北方証券会社の有名な服装研究員によると、国内ブランドのアパレル株にとって、大幅な拡張後の在庫問題をどう解決するかが試練です。

2008年のオリンピックで、アディダスは大幅な拡張のため、最終的に在庫問題を発見し、その後業績を悪化させました。

しかし、同社は割引と端末店の販売反応システムを導入することによって、余った在庫を買い戻し、工場の割引店に置いて販売し、これらの問題を解決してきた。

国内ブランドのアパレルメーカーを展望して、七匹狼は再融資を行っていますが、店舗の拡張スペースはまだ大きいです。

同時に、市場の需要は依然として大きいです。

華泰証券によると、七匹狼は現在のレジャー服市場の発展趨勢と自身のブランド位置づけに合致するブランド経営モデルを形成している。

会社はさまざまなタイプの消費者の多様な需要を満たすために、すでに聖沃斯、黒標、赤標、緑標、青標、婦人服、子供服などの七大ブランドシリーズを形成しています。

現在、「紅標」「緑標」「黒標」は会社の販売の主力で、2011年1～6月には売上高の約90%に貢献しています。

また、2009～2010年の内部サプライチェーンのアップグレードを経て、エピ拡張を再開しました。

今年の11月に、会社は非公開発行を行い、資金総額は約18億元を募集し、すべて投資に用いて「マーケティングネットワーク最適化プロジェクト」を建設すると予告しています。

年末の推計値の切り替えと増発効果を考慮して、会社に23～25倍の株式益率を与え、2012年のEPS 1779元に対応して、今後6ヶ月の株価区間は41.17~44.75元で、「推薦」の格付けを与えます。

華泰連合は、九牧王の収入の伸びが持続的に維持され、価格が一斉に増加する良好な態勢は、主に会社のチャネル拡張の加速と単店の業績向上が著しいからだと述べました。

会社は製品構造を段階的に調整して、高毛利製品のシャツ、ジャケットの伸びは皆男性ズボンを上回って、収入の上昇を牽引して、報告期間内の売上高は安定した高成長を維持しました。

2012年春の注文会の金額は前年同期比の伸び率で市場予想に合っています。

純利益の増加速度が収入の増加速度を上回ったのは主に費用コントロールが適切であるからです。

会社の男性用ズボンの市場占有率が11年連続で全国一位となることを考慮して、発売後のチャネルの加速による売上高の上昇とマルチブランドのプロセスを見込んで、会社の2011～2013年のEPSはそれぞれ0.90元、1.22元、1.40元と予想され、「増資」の評価を与える。